事件：
　　阿斯麦尔（ASML.O）于10月16日发布2024年第三季度财报，24Q3收入75亿欧元，同比+12%/环比+20%；新签订单26亿欧元，同比持平/环比-53.6%；公司下修2025年收入指引中值，并指引中国地区收入占比恢复正常水平。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、24Q3收入略超指引，签单环比显著下滑。
　　1）财务：24Q3收入75亿欧元，同比+12%/环比+20%，超指引上限（67-73亿欧元），主要系DUV机台及安装服务收入增多，其中设备收入59.3亿欧元，同比+11.6%/环比+24.5%；毛利率50.8%，同比-1.1pcts/环比-0.7pct，符合指引（50-51%）；2）订单：24Q3新签订单26亿欧元，同比持平/环比-53.6%。其中EUV签单为14亿欧元，同比+180%/环比-44%；DUV及其他签单12亿欧元，同比-43%环比-61%；逻辑签单12.1亿欧元，同比-42%/环比-70%，存储签单14.2亿欧元，同比+173%/环比-5%。截至9月底公司在手订单360亿欧元，较6月底下降30亿欧元。
　　2、24Q3 EUV和DUV机台销售同环比增长，中国大陆收入占比维持高位。
　　1）按机台：24Q3 EUV销售11台，同比持平/环比+3台，收入20.7亿欧元，同比+12%/环比+41%，占比35%；ArFi DUV销售38台，同比+6台/环比+6台，收入28.4亿欧元，同比+12%/环比+19%，占比48%；其他DUV和量测机台销售67台，同比-2台/环比+7台，其中KrF销售42台，同比-2台/环比+9台；2）按下游：逻辑机台收入37.9亿欧元，同比-6%/环比+48%，占比64%；存储机台收入21.3亿欧元，同比+67%/环比-3%，占比36%；3）按地区：中国大陆收入27.9亿欧元，同比+14%/环比+19%，占比高达47%；美国收入12.4亿欧元，同比+369%/环比+771%，占比21%；中国台湾收入8.9亿欧元，同比-30%/环比+70%，占比15%；韩国收入8.9亿欧元，同比-16%/环比-33%，占比15%。
　　3、公司下修2025年收入指引中值，预计2025年中国地区收入占比大幅下滑。
　　1）终端市场及客户需求：ASML表示除了AI之外其他细分市场的复苏时间延长，预计持续至2025年；部分逻辑晶圆厂客户由于竞争而放缓新节点的开发，导致特别是EUV光刻机需求延后；存储晶圆厂新增产能有限，主要用于HBM和DDR5扩产；2）24Q4指引：收入88-92亿欧元，中值同比+24%/环比+20%，包括了客户验收后确认的两套High NA机台；毛利率49%-50%，中值同比-2pcts/环比-1.3pcts；3）2024及2025年指引：2024年收入约280亿欧元，毛利率约50.6%；公司下修2025年收入指引至300-350亿欧元（此前预计为300-400亿欧元），主要系低NAEUV机台需求推迟，出货下降；2025年毛利率约51%-53%，同比增加主要系更多的3800EEUV机台出货，但EUV出货量低于此前预期也拖累了毛利率；4）中国地区：中国大陆当前占积压订单的20%，ASML表示2025年中国大陆收入占比将下降至20%左右，主要系①中国大陆积压订单慢慢消化；②基于出口管制政策的谨慎估计。
　　风险提示：客户扩产计划波动风险；宏观经济风险；美国和荷兰出口管制风险；原材料供应不足风险。