事件：10月12日财政部部长蓝佛安等负责人介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”相关政策。财政部表示：1、近期将陆续推出一揽子有针对性财政增量政策举措。2、中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。3、拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。4、用好专项债券来收购存量商品房用作各地的保障性住房。5、正在抓紧研究明确与取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税政策。6、国家奖学金奖励名额将翻倍。
　　一揽子财政增量政策及支持房地产举措有望促进经济发展。财政部表示近期将陆续推出一揽子有针对性增量政策举措，主要有四点：一是加力支持地方化解政府债务风险；二是发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本；三是叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳；四是加大对重点群体的支持保障力度。此外财政部积极研究出台有利于房地产平稳发展的政策措施，支持专项债用于地方政府回收闲置土地、收购存量商品房，并计划进一步扩大专项债适用范围。
　　财政举措及房地产市场回稳有望带动黑色产业链景气度回升。在宏观预期回暖支持下，黑色商品期货价格触底反弹，截至2024年10月14日，焦煤/焦炭/螺纹钢期货收盘价1499/2177/3502元/吨，相比9月10日+22.1%/22.8%/13.7%。现货方面，焦煤/焦炭市场价同样触底反弹，焦炭现货第六轮提涨逐步落地，截至10月12日港口主焦煤/冶金焦价格1900/2010元/吨，相比9月10日+13.6%/11.8%。随着财政举措不断出炉，尤其是地产基建相关财政预算政策出台，黑色产业链有望进一步回暖，2024年Q4焦煤价格有望提升，有利于焦煤企业业绩释放。多数焦煤企业签订年度长协，我们认为2025年焦煤企业盈利有望同比改善。当前下游炼焦煤库存可用天数处于历史低位，随着预期改善，焦煤价格有较强弹性。
　　结构性货币政策工具支持煤炭板块提升估值。央行出台证券、基金、保险公司互换便利与股票回购、增持再贷款两项货币政策工具。低利率下市场无风险利率下降，高股息板块投资价值将更加凸显。在降息背景下，结合“互换便利”及“股票回购、增持再贷款”两项政策，有助于提高优质资产价值重估，同时有助于进一步增强股市流动性，利于资本市场长期发展。
　　建议关注煤炭板块高股息优质资产。煤炭板块高股息标的较多，比如广汇能源（9.5%）、兖矿能源（7.3%）、平煤股份（7.1%）、山煤国际（7.2%）、恒源煤电（7.3%）、淮北矿业（6.1%）（均截至10月15日收盘价）等。动力煤方面，2023年煤价波动较小，煤炭企业业绩趋于稳定，且煤电联营企业将煤炭自产自销，未来长期业绩有保障。炼焦煤方面，受益于财政预期，焦煤价格触底反弹，有望于四季度释放业绩。建议关注业绩稳定且高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源、广汇能源、淮北矿业、平煤股份、新集能源。
　　风险提示：安全生产风险、国际形势变动风险、宏观经济波动风险、商品价格大幅波动风险。