受直播业务疲软影响，我们预计公司三季度收入环比略微下降1%至人民币15.3亿元；调整目标价至4.5美元，维持“买入”评级。
　　考虑到用户打赏意愿较弱以及公司运营重点发展新业务，我们预计三季度公司收入环比略微下降1%至人民币15.3亿元，其中直播收入环比下降8%至11.3亿元，用户数将保持相对平稳；预计游戏相关服务同比大幅增长至3.8亿元，收入占比提升至25%；受直播收入下降以及赛事成本影响，我们预计三季度公司毛利率环比下降0.3pp至13.6%。
　　考虑到直播业务疲软影响，我们调整公司2024E收入预测至人民币61.1亿元；预计调整后净利润为2.72亿元，调整后净利率为4.5%。随着新业务收入占比的提升以及直播业务逐步企稳，我们认为公司未来毛利率仍有提升空间。公司当前账面预计约有8-9亿美元现金价值，与当前市值相当。公司已于10月9日除净，派发每股1.08美元特别股息。我们调整目标价至4.5美元；维持“买入”评级。
　　投资风险：行业竞争加剧；用户增长不及预期；利润率不及预期。