策略摘要
　　受四季度北方季节性减产和冬储预期影响，矿端供应维持偏紧，加工费延续低位，冶炼厂利润压缩，预计年内提产空间有限，消费端虽然政策上各种”组合拳“加码，但实地落地仍需要时间传导，需关注消费改善情况，短期建议逢低买入套保思路为主。
　　核心观点
　　■市场分析
　　现货方面：LME锌现货升水为-18.28美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降120元/吨至25230元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至100元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降110元/吨至25150元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至20元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降90元/吨至25240元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至110元/吨。
　　期货方面：10月15日沪锌主力合约开于25035元/吨，收于24955元/吨，较前一交易日跌525元/吨，全天交易日成交195198手，较前一交易日减少6561手，全天交易日持仓110800手，较前一交易日减少5978手，日内价格偏弱震荡，最高点达到25205元/吨，最低点达到24890元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于24800元/吨，收于25090元/吨。
　　锌市场刚需采买为主，整体成交较为一般，上海地区升水延续下行。供应方面，国内矿山基本维持正常运行，市场锌矿流通量小幅改善，但考虑到冬储阶段来临，原料需求较为旺盛，预计加工费短期维持低位。预计10月冶炼厂产量继续增加，增量来自于内蒙古、陕西、湖南等地部分冶炼厂检修后提产所致，减量主要集中在甘肃地区部分冶炼厂常规检修。消费方面仍需关注政策落地后实际消费情况，其中镀锌方面，镀锌管订单受黑色金属价格影响走货量略有走低，铁塔订单表现依旧亮眼，护栏路灯杆等订单有所改善。
　　库存方面：截至10月14日，SMM七地锌锭库存总量为11.91万吨，较上周同期增加1.99万吨。截止10月15日，LME锌库存为239300吨，较上一交易日减少1325吨。
　　■策略
　　单边：谨慎偏多。套利：中性。
　　■风险
　　 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。