策略摘要
　　铝：国内电解铝供应端维持增长态势，需求端仍处于下游需求小旺季，供需矛盾暂不突出，且节后累库幅度低于预期，短期内铝市场预计将维持偏强震荡，关注后续消费及宏观变动，建议逢低买入套保思路对待。
　　氧化铝：由于铝土矿供应紧张、环保政策等因素的影响，氧化铝产能的释放或受到一定制约，短期氧化铝市场将保持紧张态势，支撑氧化铝价格偏强运行，建议逢低买入套保思路对待，但需注意波动加大风险。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得20810元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至30元/吨；中原A00铝价录得20780元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至0元/吨；佛山A00铝价录得20630元/吨，较上一交易日上涨70元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日上涨10元/吨至-150元/吨。
　　铝期货方面：10月15日沪铝主力合约开于20780元/吨，收于20605元/吨，较上一交易日收盘价下跌275元/吨，跌幅1.32%，最高价达到20850元/吨，最低价达到20540元/吨。全天交易日成交141944手，较上一交易日减少27683手，全天交易日持仓139789手，较上一交易日减少8286手。夜盘方面，沪铝主力合约开于20570元/吨，收于20675元/吨，较昨日午后收盘涨跌70元/吨。
　　供应方面，国内电解铝运行产能持续抬升，预计四季度国内电解铝运行产能或有40万吨左右的增量。需求方面，建材等下游加工企业开工受到一定影响，企业观望情绪浓厚。但工业材及板带版块消费尚可。此外，由于河南部分区域发布重污染天气橙色预警，部分中小型铝加工企业出现减产。据海关数据，2024年9月国内未锻轧铝及铝材出口56.2万吨，环比减少3.2万吨，刷新近5个月的最低水平，同比增长19.24%。前三季度累计出口491.3万吨，累计同比增加15.5%。
　　库存方面，截止10月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存65.60万吨。截止10月15日，LME铝库存76.79万吨，较前一交易日减少0.14万吨，较上周同期减少0.99万吨。
　　氧化铝现货价格：10月15日SMM氧化铝指数价格录得4398元/吨，较上一交易日上涨94元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得642美元/吨，较上一交易日上涨42美元/吨。
　　氧化铝期货方面：10月15日氧化铝主力合约开于4793元/吨，收于4688元/吨，较上一交易日收盘价下跌130元/吨，最高价达到4856元/吨，最低价为4645元/吨。全天交易日成交965729手，较上一交易日增加136509手，全天交易日持仓82953手，较上一交易日减少11120手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于4710元/吨，收于4756元/吨，较昨日午后收盘涨68元/吨。
　　矿石方面，几内亚矿石供应干扰仍存而国内部分地区矿山整治持续进行，多数氧化铝厂矿石库存普遍在1-2周左右，铝土矿供应较为紧张。国内氧化铝现货成交价持续抬升，现货供应偏紧。此外，因印度韦丹塔赤泥泄露和EGA海外矿石出口暂停等因素，市场对海外氧化铝生产连续性产生担忧。
　　供应方面，据阿拉丁，河南某氧化铝企业目前处于检修状态，矿石供应紧张问题持续，折合年化运行产能约150-160万吨左右。此外，重庆大型氧化铝企业锅炉定检周期已到，根据特种设备定检规定要求停产接受特检，工厂将于11月1日至7日停产。虽然高利润刺激着氧化铝厂积极复产，但连续的高负荷运行状态也导致部分氧化铝厂检修频率的增加，导致氧化铝整体供应并未明显增加。需求方面，随着华云三期、信发准东、四川启明星、安顺铝业、六盘水双元等电解铝企业开始和准备启槽动作，预计年底前电解铝运行产能增加40万吨左右，对氧化铝需求持续向好。
　　■策略
　　单边：铝：谨慎偏多氧化铝：谨慎偏多。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。