策略摘要
　　矿端维持偏紧，冶炼企业检修后恢复，铅锭供应阶段性增加。而随着国家频繁发布利好政策，叠加汽车蓄电池市场消费相对好转，下游开工有所回升，短期建议高抛低吸的思路对待，关注后续政策传导与市场消费的转化。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-44.89美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降200元/吨至16225元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至-25元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至-150元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降5元/吨至-225元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至-125元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨25元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日下降25元/吨至9875元/吨，废白壳较前一交易日下降25元/吨至9575元/吨，废黑壳较前一交易日下降25元/吨至9950元/吨。
　　期货方面：10月15日沪铅主力合约开于16520元/吨，收于16505元/吨，较前一交易日跌275元/吨，全天交易日成交51486手，较前一交易日减少14164手，全天交易日持仓43079手，较前一交易日增加1227手，日内价格震荡，最高点达到16575元/吨，最低点达到16450元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16495元/吨，收于16750元/吨，较昨日午后收盘涨245元/吨。
　　近期精铅供应以恢复为主，但下游消费仍可期待，铅市场基本面或供需双增，后续仍需关注冶炼厂生产恢复进度及国内社会库存变动情况。原生铅方面，河南地区某此前检修停产的冶炼厂恢复生产；湖南及云南地区部分冶炼厂小幅提产。10月原生铅冶炼厂以检修恢复或边际提产为主。再生铅方面，安徽地区炼厂多维持稳定生产；河南地区个别炼厂假期内有减产现象，节后恢复正常；江苏地区开工率变化不大，内蒙古地区大型再生铅冶炼企业复产后爬产。需求方面，汽车蓄电池市场消费相对好转，生产企业开始上调生产计划。
　　库存方面：截至10月14日，SMM铅锭库存总量为6.81万吨，较上周同期增加2.26万吨。截止10月15日，LME铅库存为194300吨，较上一交易日减少1000吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧