行情回顾：
　　氧化铝方面，9月份以来，供应端仍旧维持偏紧，电解铝厂氧化铝库存持续减少，不得不提前进行冬储，补库使得氧化铝现货价格转向上行，叠加9月以来宏观情绪改善，市场情绪转向强现实主导，氧化铝期货价格持续回升，而新增产能的释放国内基本在10月下旬，产量释放预计在12月份前后，这段时间现货价格仍旧偏强运行；
　　电解铝方面，因宏观情绪改善、供需改善以及成本抬升等基本面因素驱动，价格保持上行。尤其是这段时间宏观与微观共振。9月初自从美国哈里斯电视辩论占据上风后，宏观情绪好转，后美国降息50个基点略超预期，月底国内大规模刺激政策超预期释放，政策从保持定力转向积极发力，呵护权益市场、地产的决心使得市场风险偏好集中抬升，股市与商品共振上行；而产业端供应基本见顶，而需求一方面进入传统的需求旺季，另一方面传统制造业的出口例如家电、汽车等继续支撑行业维持景气，光伏组件招标支持后续需求进一步增长，电力系统需求维持积极，地产政策转向积极，四季度旺季可期。
　　行情展望：
　　氧化铝方面，目前供需缺口仍旧不容易解决，价格高度取决于下游铝厂的备货节奏，能够解决当前供应偏紧的途径仍然依赖两个路径，一方面，国内会在9月下旬雨季结束后略有好转，但是真正的好转要等到11月份新增产能投产产出释放；另一方面，海外供应端的恢复，回归国内净进口的状态。综合来看，氧化铝在12月份之前预计维持偏紧的局面，所以10、11合约仍然陪同现货维持高位博弈，基本面拐点或将在12月开始转换，伴随西南电解铝季节性缺电减产及新增氧化铝产能释放而实现。
　　电解铝方面，供应端基本达到了年内的高点和运行产能的瓶颈，供应压力逐渐缓解，核心矛盾更多的转向需求端及成本端，消费逐渐转向旺季，新的政策逐渐开始发力，铝材及终端制造业出口依旧维持高增速，需求表现坚韧，铝价四季度旺季仍有波段上行的机会，但是中间会因宏观因素影响而略有反复。
　　策略推荐：
　　单边：氧化铝强现实弱预期的现实拐点尚未到来，近月端仍以震荡操作低买为主，长期空单建议暂时观望等待右侧布局；电解铝四季度需求向好，价格或易涨难跌，但是在9月底明显上行后谨慎追涨，节后回调后在做布局。
　　套利：强现实弱预期的氧化铝，2411、2412对2505合约正套；电解铝套利暂时观望。
　　衍生品：暂时观望；