全球手机需求稳健复苏，AI应用持续推升ASP
　　根据Canalys数据，2024年第二季度全球智能手机市场再一次实现了双位数的增长，出货量达2.889亿台，同比增长12%。受到产品创新及营商条件改善的推动，全球智能手机市场已经连续三个季度正增长。高端手机（600美元以上）在AI等新功能应用的推动下，增长率高于行业平均水平。全球排名第2~5的手机厂商2季度高端手机出货量均取得了30%以上的同比增幅。
　　手机核心零部件供应商2024H1业绩整体大幅反弹
　　2024H1，手机链条整体呈现强劲复苏。其中小米集团-W（1810.HK）Q2录得历史最好业绩，光学镜头、光学模组和声学模组等核心零部件供应商的净利润也都实现了100%以上的增长。
　　根据wind一致预期，我们可以判断：市场认为整个手机链条的利润增长在2025年仍然可以持续，而且利润的快速增长从核心零部件向金属结构件、塑胶结构件和整机组装环节扩散。
　　投资建议
　　我们认为由AI应用为主要推动力的手机需求复苏可以持续数年，整个消费电子链条都将受益。
　　整机方面：小米集团-W（1810.HK）依托研发和中国制造优势，人车家生态持续迭代升级，获得越来越多消费者的认可。手机市场份额提升、手机品牌高端化以及小米汽车取得重要进展将是公司收入和利润在中长期保持快速增长的主要动力，建议重点关注。
　　零配件方面：舜宇光学科技（2382.HK）、瑞声科技（2018.HK）、丘钛科技（1478.HK）和比亚迪电子（0285.HK）等核心零部件供应商的业绩有望因手机升规升配和手机供求好转而继续提升，建议继续重点关注。同时，根据wind一致预期，东江集团控股（2283.HK）、通达集团（0698.HK）和嘉利国际（1050.HK）等结构件供应商的利润有望在2025年实现快速提升。当前这些标的处于低估值、高股息率状态，压制其估值的因素除了当下的业绩还未爆发外，还有一个重要原因是其股票体量太小，资金关注度不够，以致流动性非常缺乏。随着港股大盘好转，这一类标的的流动性有望获得较大改善，进而实现较大的估值修复。
　　风险提示
　　港股大盘回升不及预期；
　　全球手机出货量不及预期。