根据在手订单指引，预期2024年全年收入增长约20.5%：
　　2024年上半年公司实现收入人民币37.42亿元，同比增长16%。截至2024年6月30日，公司在手订单约为人民币85.5亿元，其中电AMI为人民币29.3亿元，通信AMI为人民币35.1亿元，ADO为人民币21.1亿元，去年同期在手订单约为人民币68亿元，同比增长26%。公司上半年收入增长低于预期，特别是ADO业务仅增长2%，主要因为新能源的业务竞争加剧，公司对在手订单项目进行了择优选择，根据项目交付周期，预计ADO业务全年依然可以保持两位数以上的增长。基于公司在手订单，我们初步预计公司2024年全年收入增长约20.5%。
　　上半年公司在国南网招标中表现良好，期待下半年持续保持领先：
　　上半年，在国家电网统一招标中，威胜集团成功获得人民币3.06亿元合约金额，行业排名第二；在南方电网上半年集中采购招标中，威胜集团获得人民币1.99亿元合约金额，在国内电网市场的占有率亦位居前列。今年国网集采招标，由去年的两次增加到有三次。目前已经投完了国家电网第二次招标，接下来还有国家电网的第三次招标，以及南方电网第二次招标，期待公司持续保持领先。
　　明年派息率有望回到60%，股息率重回吸引：
　　2024年公司资本开支有所上升，因此2023年派息率从过往的60%下调至49%左右，预期2025年资本开支较2024年将有所下降，因此派息率有望重回60%，目前2024年动态股息率约为7.23%，重回吸引。
　　更新目标价7.6港元，维持买入评级：
　　我们更新公司盈利预测，预计2024年纯利同比增长30.3%。我们更新公司目标价7.6港元，相当于2024年和2025年10倍和7.8倍和PE，目标价较现价有34%上升空间，维持买入评级。
　　风险提示：
　　国内外电表招标不及预期
　　电网投资进度不及预期
　　境外业务经营风险
　　市场化竞争程度加剧