策略建议：预防性赎回引发信用债调整，警惕过度下沉
　　高收益城投债：134号文延长了化债时间，2027年6月之前城投债刚兑预期加强，中短期内化债基调仍以稳为主，但在当前经济修复承压、控增化存化债工作持续推进过程中，部分地方政府面临着较大财政压力，对于化债资金的筹措已从“开源节流”演变为“砸锅卖铁”，尾部城投债务压力较重的风险不可忽视。从投资策略来看，城投下沉需控制好尺度，目前主流交易区域在四川、山东、重庆、贵州，剩余期限集中在2年以内，可优选债务管控效果明显、金融资源充沛区域内换手率较高的城投债券择机参与配置。
　　高收益产业债：市场调整和低毛利项目进入交付结转持续拖累房地产企业盈利和回款能力，后续来看，受收入走弱、房价下跌预期等因素影响，居民购房阻力较为明显，二手房价格调整对新房市场也造成了较大的分流，房企销售去化仍然面临较大压力，建议投资者密切跟踪房企资金周转情况，阶段性博弈未出险房企短久期债券投资机会，对中长久期债券保持谨慎。近年来房地产债务问题持续波及下游建筑及建材等行业，近期个别地方国企发生债券违约，建议重点关注业务高度挂钩房地产和城投领域的发行人信用风险变化情况。
　　指数表现：净价指数止涨转跌，多数区域、行业表现较弱
　　CCXI高收益债券被动型净价指数止涨转跌，8月30日指数点位为102.02，较上月末下跌0.288%。分类别看：
　　主体视角：城投、非城投国企、非国有企业净价指数均较上月末有所下跌，跌幅分别为0.392%、0.283%、0.803%；
　　区域视角：多数区域均有所下跌，仅云南有所上涨，涨幅为0.015%；其余区域均下跌，跌幅位于0.2%-0.5%之间，广西、江苏、天津跌幅居前；
　　行业视角：各行业净价指数均下跌，化工、批发和零售业跌幅较低，分别为0.125%、0.159%；有色金属跌幅远超其余行业，较上月末下跌2.954%。
　　市场运行：高收益债发行1只，二级交投延续缩量
　　发行情况：广铝集团发行高收益债1只，规模1.60亿元，票面利率6%。
　　成交情况：8月高收益债成交260.51亿元，日均成交规模为11.84亿元，环比减少27.53%，市场交投延续缩量。10%及以上的尾部成交规模占比环比减少1.93个百分点至10.58%。成交偏离方面，市场仍以低于估价净价www.ccxi.com.cn成交为主，异常成交规模占比环比增加0.91个百分点至11.11%。