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　　中國運動服飾：滔搏警告1HFY25業績下滑35%
　　滔搏體育（6110.HK，2.23港元，138億港元）
　　滔搏是耐克和阿迪達斯在中國最大的經銷商。滔搏預計2025財年上半年淨利將下跌35%。管理層將疲軟的業績歸咎於消費環境低迷導致銷售下降以及折扣擴大導致利潤率下降。管理層对前景展望悲观，預計2HFY25銷售下滑。品牌的補貼不足以彌補疲軟的銷售。同時，其同業寶勝（3813.HK，0.54港元，28億港元）同期銷售額也較去年下降10%。因此，我們認為，與國內品牌相比，國際品牌遭受的損失更大，市佔率持續流失。另一方面，我們更看好本地品牌的性价比產品，如特步（1368.HK，4.41港元，118億港元，长仓，目標價=6.91港元）和361度（1361.HK，3.28港元，68億港元，长仓，目標價=5.90港元）。（研究部）