今日焦點:
　　中國汽車經銷商：1H24業績總結，逆風依在
　　24年上半年，中國汽車經銷商因1）宏觀經濟環境低迷和2）國外豪華品牌汽車需求疲軟而陷入困境。中升、美東等知名經銷商集團新車銷售出現虧損（新車銷售毛利率分別為-3.3%及-5.1%）。幸運的是，經銷商的售後服務利潤率在1H24保持韌性。然而，價格實惠的維修和保養連鎖店的興起可能會對該業務部門的未來盈利能力造成壓力。
　　我們認為，外國汽車品牌可能更願意削減產量而不是直接補貼，這可能會讓經銷商面臨財務壓力，並可能在不久的將來迫使許多實力較弱的企業關閉。因此，我們維持對該行業的謹慎看法，理由是比預期更久的價格戰和對外國豪華車的需求疲軟。