今日焦點:
　　比亞迪(1211.HK,227.60港元,6,621億港元)
　　Q2業績符合預期，海外擴展和銷量是短期催化劑
　　比亞迪公佈第二季業績，營收為1,762億元（同比+ 26%），淨利為91億元（同比+33%），符合市場預期。收入增長主要得益於電動車銷量同比增40%。第二季毛利率為18.7%，較去年同期持平，但較上季下降3.2個百分點。
　　我們的觀點：比亞迪是我們在汽車行業的首選，因為其1）在中國的市場領先地位，2）積極開拓海外市場。2024年首7個月，比亞迪出口了23.3萬輛電動車（同比+ 152%，約佔總銷量的12%）。儘管國內電動車滲透率的增速有所放緩，但我們相信比亞迪可以透過出口銷售來緩解這種影響。其具有競爭力的價格和經過驗證的產品正在全球佔據一席之地，在電動車需求迅速增長的美國和欧洲（滲透率分別為7%和14%）有廣闊市場。儘管中國價格戰激烈，宏觀環境充滿挑戰，比亞迪穩定的利潤率證明了其卓越的營運效率和成本控制。我們認為該股的近期催化劑為1)海外擴張；2）銷量增長。該股票目前的交易價格為25年13.7倍P/E。