事件：VESYNC公布2024年半年度报告。公司2024H1实现收入3.0亿美元，YoY+7.0%；实现归母净利润0.4亿美元，YoY+37.5%　我们认为，随着公司不断拓展产品品类，积极布局线下销售渠道，持续开拓欧洲和亚洲市场，收入有望实现快速增长。
　　H1收入增长稳健：2024H1公司收入保持良好增长态势。分区域来看，上半年公司北美市场收入YoY+13%。公司北美市场增长稳健，主要因为：1）公司不断提升入驻线下零售商的产品数量，在零售商门店的销售快速增长。2）公司开拓TikTok零售渠道，在TikTok上引爆Levoit Core Mini空气净化器等产品。根据公司公告，2024H1公司Levoit品牌空气净化器和空气加湿器在美国市场的销售额份额保持首位。H1公司亚洲市场收入YoY+43%。上半年公司产品新进驻了约200家亚太主流商超门店，加快亚洲市场开拓步伐。H1公司欧洲市场收入YoY-19%，主要受土耳其市场空气炸锅收入下降影响。2023年土耳其市场渠道客户库存备货较多，2024年土耳其空气炸锅市场需求不及预期。
　　H1公司盈利能力提升：2024H1公司毛利率同比+3pct，归母净利率同比+3pct。H1公司毛利率同比提升，主要原因包括：1）公司产品结构改善；2）公司部分产品的成本有所下降。
　　投资建议：VESYNC是美国亚马逊小家电市场的领导者，拥有完善的品牌矩阵，和亚马逊建立了长期合作关系，背靠国内高效率、低成本的产业链优势。公司正积极布线下零售渠道和欧洲、亚太市场。展望后续，我们看好公司不断丰富产品品类、拓展渠道。我们预计公司2024~2026年的EPS分别为0.08/ 0.09/0.10美元，给予2024年8倍的市盈率，对应6个月目标价为5.27港元（采用2024年9月2日美元兑港元汇率为7.80）。维持买入-A的投资评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨，海运费用大幅上涨。