策略摘要
　　中性。前期停车装置陆续重启，石化库存缓慢去化，供应端压力较大。下游农膜持续季节性恢复，棚膜订单缓慢跟进，包装膜、塑编、BOPP膜等开工率窄幅提升，下游需求启动缓慢，多数延续刚需采购。油制聚烯烃利润尚可，但PDH制PP利润亏损加剧，开工率已至低位，预计下行空间不大，PP成本支撑较强。预计聚烯烃价格区间整理。
　　核心观点
　　■市场分析
　　库存方面，石化库存78万吨（-4）。
　　基差方面，LL华东基差在140元/吨，PP华东基差在20元/吨。
　　生产利润及国内开工方面，油制聚烯烃利润尚可，但PDH制PP利润亏损加剧，开工率已至低位，预计下行空间不大，PP成本支撑较强。宁夏石化10 PP装置重启，中沙天津45 PP装置停车检修。前期临停装置陆续重启，供应压力增加。
　　进出口方面，LL进口利润盈亏平衡附近，PP出口窗口关闭。
　　■策略
　　（1）单边：无。
　　（2）跨期：无。
　　■风险
　　地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。