事件描述
　　快手公布24Q2财报。快手24Q2实现营收309.75亿元，同比增长11.6%；实现Non-GAAP净利润46.79亿元，同比增长73.7%，再创单季历史新高。分市场来看，24Q2国内业务经营利润44.98亿元，同比增长48.3%；海外业务经营亏损2.77亿元，同比收窄64.5%。
　　事件评论
　　收入端：快手24Q2实现线上营销服务收入175亿元，同比增长22.1%，总收入贡献占比达56.5%。优化的智能营销解决方案和先进的算法推动营销客户投放消耗增加，从而带动收入提升。24Q2外循环线上营销服务收入同比增速较24Q1继续提升，其中传媒资讯、本地生活等行业增长显著。24Q2付费短剧日均营销消耗同比增长超2倍；从2024年1月到6月，快手本地商家总消耗环比增长172%。快手24Q2实现直播收入93亿元，同比降低6.7%。主要由于平台持续加强直播生态治理。团播、“大舞台”等新兴品类成为直播业务的核心增长点，截至24年2季度末，公司签约公会机构数量同比提升近50%、签约公会主播数量同比增长60%。快手24Q2实现其他服务收入42亿元，同比增长21.3%。24Q2快手电商GMV同比增长15%达3053亿元，其中泛货架场域GMV已占快手电商总GMV的25%以上。此外，24Q2快手电商月均买家数同比增长14.1%至1.31亿，MAU渗透率创新高至18.9%；24Q2快手月均动销商家数同比增长超过50%。
　　经营数据：快手的用户规模保持微增。公司优化用户体验从而改善用户的长期留存率，并优化运营策略从而提升用户维系投入的ROI。24Q2快手平均日活跃用户同比增长5.1%达3.95亿，平均月活跃用户同比增长2.7%达6.92亿。海外重点市场DAU、时长稳步提升，其中巴西日活跃用户同比增长15.4%。同时快手继续坚持差异化的垂类运营策略，在各领域打造具有平台特色的优质内容。
　　利润端：得益于高毛利的线上营销服务及电商业务占比提升、成本的控制和优化等，快手毛利率和经调整净利率分别增至55.3%、15.1%，均实现单季新高，环比24Q1分别提升0.5pct/0.2pct，同比23Q2大幅提升5.1pct/5.4pct。24Q2快手研发开支同比下降11.1%至28亿元；由于加大了推广活动的投入，销售及营销开支同比增长16.3%达100亿元。
　　 AI赋能提效：快手加快AI布局，核心产品包括语言大模型快意、图像生成大模型可图、视频生成大模型可灵AI等，有望赋能业务提质增效。快手商业化在营销投放领域落地的磁力开创、女娲数字人、π数字员工等AI工具与产品，为代理商、广告主等合作伙伴提供极大的效率提升和成本节降。24H1近2万名商家在快手平台借助AI矩阵实现优化经营；24Q2来自营销客户的AIGC营销素材消耗单日峰值达2000万元。
　　盈利预测：快手充分运用AI技术赋能多业务场景提升效率，并深化高质量增长策略。我们预计2024-2025年营业收入将分别达到1260.05亿元和1420.11亿元，Non-GAAP净利分别为173.13亿元和243.02亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争格局加剧风险；
　　2、内容监管风险。