事件
　　公司发布24Q2财报，24Q2快手实现营收309.75亿元（YoY+11.6%），好于彭博预期的303.68亿元（YoY +9.5%）；24Q2公司经调整归母净利润达46.79亿元，大幅好于彭博预期的43.38亿元。
　　其中，24Q2国内收入为298.96亿元（YoY +9.5%），国外收入为10.79亿元（YoY +141.4%）；24Q2国内经营利润同比提升48.3%至44.98亿元，国外经营亏损持续收窄至2.77亿元。
　　流量方面：DAU、MAU稳步增长，差异化运营策略提升用户渗透率
　　24Q2公司DAU达3.95亿（YOY +5.1%），MAU达6.92亿（YOY+2.7%），日活跃用户日均使用时长达122分钟。
　　公司不断丰富平台内容，利用算法扶持优质内容创造者，活跃社区氛围提升用户留存，精细化运营策略助推用户维系ROI的提升，并通过差异化的垂类运营策略，打造平台特色优质内容。例如：巴黎奥运会开幕前，公司打造快手村奥委会，吸引超13.5万人次，在线直播总观看人次超5.2亿，全网累计总曝光量超64亿；在短剧方面依托可灵AI，推出国内首部AIGC原创奇幻微短剧山海奇镜，上线2周内播放量超5,000万；
　　持续优化“看后搜”功能，引入单列样式的搜索呈现形式，进一步提升用户渗透率，24Q2使用快手搜索的月活跃用户达到近5亿，同时单日搜索次数同比增长超20%。
　　在线营销服务：AIGC智能驱动，双循环并进推动增长
　　24Q2，公司线上营销服务收入达175.15亿（YoY +22.1%）。
　　1）内循环：公司持续优化智能投放产品策略和能力，24Q2商家使用全站推广产品或智能托管产品进行营销的总消耗占内循环40%。此外，公司先进的算法极大支持人群兴趣探索并优化匹配效率，显著提升了具有在线营销潜力的有效用户数。
　　2）外循环：得益于智能投放产品UAX在各个行业渗透率的持续提高，为客户提供智能营销解决方案，通过UAX进行营销投放的总消耗占外循环营销总消耗的30%以上。广告主方面，24Q2传媒信息、电商平台和本地生活等行业广告主在外循环广告投放中表现突出，其中，在付费短剧营销中，由于平台不断深化原生链路改善用户体验，结合智能化补贴，促进了用户付费规模的增长，实现24Q2付费短剧日均营销消耗同比增长超2倍。
　　其他服务：内容与货架双向驱动，推动多元化全域经营。
　　其他服务收入达41.58亿（YOY +21.3%），24Q2电商业务GMV达3053亿（YOY +15.0%），低于彭博预期的3173亿（YOY +23.3%）
　　1）需求侧：24Q2月活跃买家达1.31亿，同比增长14.1%，月活跃用户渗透率创新高至18.9%。得益于用户为先的战略，平台快速捕捉和响应快速变化的消费者偏好，并不断迭代拉新促活举措，鼓励用户重复购买。24Q2商城日均动销商家同比增速超50%、日均买家数同比增长超70%，24Q2泛货架场GMV增长超大盘，占总GMV比例达25%，搜索电商GMV同比增长超80%，短视频电商GMV同比增长近70%。
　　2）供给侧：平台开展旧换新项目、会员运营服务、大牌大补频道建设等服务，丰富商品供给。在618大促期间，消电家居品牌商家GMV同比增长超83%，品牌好物低价心智进一步提升。公司大力推进新商家冷启、成长与长效经营，同时赋能老商家的全域经营，24Q2月动销商家数同比增长约50%。
　　直播打赏业务：持续引入优质公会，“直播+”生态赋能成效显著
　　2024Q2公司直播业务收入达93亿元（YOY -6.7%）。
　　公司大力扶持中腰部主播，创新玩法，鼓励主播生产优质内容，并通过“短视频+直播+社区”生态，提高受众关注度。通过建立区域团队、精准的行业宣发和线下宣讲，引入优质新公会，2024年第二季度签约公会机构数量同比增长近50%，签约公会主播数量同比增长60%；同时，积极推进团播、大舞台等新兴品类，成为直播业务的核心增长点。
　　此外，直播+模式持续赋能传统行业，24Q2快聘业务的日均简历投递次数同比增长超130%，匹配率同比增长超150%；理想家业务日均线索规模同比增加9倍。
　　海外业务：精细传统渠道同时开拓新增长点，核心市场DAU持续增长
　　24Q2海外市场收入达10.79亿（YOY +141.4%），经营亏损小幅变动至人民币2.77亿元（YOY -64.5%）。
　　流量方面，公司持续精细化运营传统营销渠道，丰富内容供给和社区生态活力，稳步提高核心海外市场的日活跃用户及用户使用时长，24Q2海外核心市场的日活跃用户日均使用时长接近80分钟，同比增长5%；
　　在线营销方面，公司不断优化产品能力，积极拓展各行业客户，实现海外业务的在线营销收入同比增长超200%，环比持续攀升。
　　投资建议
　　预计24-26年公司总收入为1270.58/1398.28/1521.68亿元（前值为1275.8/1455.7/1640.5亿元）；预计24-26年公司NON-GAAP归母净利润利润为175.81/235.98/302.13亿元（前值为187.4/248.2/324.0亿元），维持“买入”评级。
　　风险提示
　　广告和电商增速不及预期；行业竞争格局恶化；国际局势风险；海外业务减亏不及预期等。