事件：
　　2024年8月22日，友邦保险发布2024年中期业绩。2024年上半年公司实现保险收益94.69亿美元，同比增长13.37%，实现保险服务业绩30.26亿美元，同比增长7.84%。2024H1公司实现投资回报51.94亿美元，同比下降29.93%。实现纯利33.2亿美元，同比增长47.23%。截至2024年上半年，公司内涵价值为682.47亿美元，较之年初增长1.19%。
　　点评：
　　保费收入稳健增长，中国内地市场表现较好。2024年上半年公司共实现总加权保费收入210.86亿美元，同比增长9.25%。其中，中国内地市场表现较好，增速及占比均位居各市场首位，2024H1中国内地实现总加权保费收入59.85亿美元，同比增长19.89%，占比达28.4%。香港市场占比排名第二，实现总加权保费收入59.3亿美元，同比增长6.01%，占比为28.1%。从新单业务来看，2024年上半年公司共实现年化新保费收入45.46亿美元，同比增长14.11%。其中，中国内地市场贡献最大，实现收入13.82亿美元，同比增长15.65%，占比为30.4%；香港市场实现年化新保费收入12.72亿美元，同比增长9.18%，占比为28.0%。
　　新业务价值率回升带动新业务价值正向增长。2024H1公司实现新业务价值26.25亿美元，同比增长21.3%，新业务价值率为57.2%，同比上升3.4pct。分市场来看，香港市场实现新业务价值8.58亿美元，同比增长25.99%，占比为32.7%，规模位居各市场首位，新业务价值率为65.7%，同比上升8.8pct。中国内地市场实现新业务价值7.82亿美元，同比增长30.12%，增速位居各市场首位，占比为29.8%，新业务价值率为56.6%，同比上升6.3pct。泰国市场新业务价值率为93.1%，同比提升1.6pct，位居各市场首位。
　　投资规模小幅增长，投资组合以固定收益类投资为主。截至2024年上半年公司总投资规模为2716.28亿美元，其中影响公司投资收益的保单持有人及股东总计投资规模为2377.64亿美元，较之年初增长0.77%。从保单持有人及股东总计投资组合来看，固定收入投资规模为1675.84亿美元，占比为70.48%，利好提升公司未来现金流的稳定性。
　　投资建议：公司多市场协同优势凸显，在全球资本市场表现回暖的背景下，公司投资业务表现好转或将带动公司全年业绩继续提升，预计2024年至2026年净利润分别为52.96、66.56和78.35亿美元，对应PEV分别为1.07、0.97和0.88倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：公司业绩不及预期，疫情反复影响香港保险销量等。