事件：
　　公司披露2024年第一季度最新情况，2024Q1公司实现NBV 13.27亿美元，同比增长31%（固定汇率口径）。同时公司表示将在现有的100亿美元股份回购计划中增添20亿美元，并于12个月内完成，回购计划超市场预期。
　　NBV延续高增态势，所有分部均实现双位数增长
　　1）2024Q1公司实现NBV 13.27亿美元，同比+31%。NBV延续高增，主要得益于新单保费增长和新业务价值率改善。2024Q1公司实现年化新保费24.49亿美元，同比+26%。新业务价值率同比提升2.1PCT至54.2%。
　　2）分渠道来看，2024Q1公司代理人渠道贡献的NBV同比+20%，主要系代理人数量和代理人产能均同比增长。伙伴分销渠道贡献的NBV同比+70%，主要系渠道价值率水平明显提升。
　　3）分地区来看，2024Q1友邦中国/中国香港的NBV增速分别为+38%/+43%，是公司主要的NBV贡献来源。其中中国内地的NBV增速领先国内同业，主要得益于公司的“最优秀代理”模式。2024Q1中国内地的新增代理人数和活跃新代理人数的同比增速均超20%。中国香港的NBV同比高增，主要系两地通关带动中国内地旅客贡献提升。其余分部的NBV也均实现了双位数增长，主要得益于公司卓越的渠道战略和高价值率的产品。
　　加大股份回购计划彰显公司发展信心
　　公司公布优化的资本管理政策，主要内容包括：1）以每年自由盈余净额的75%作为目标派息率。自2024年起，公司将每年通过股息和股份回购向股东返还资本。2）定期检视公司资本状况，并返还超出公司所需的资本。基于此，公司拟在现有的100亿美元股份回购计划中增添20亿美元，并计划在12个月内完成。优化的资本管理政策整体超预期，这彰显了公司卓越的治理能力和对未来发展的信心，表明公司高度重视股东回报。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为43.16/49.65/54.05亿美元，对应增速分别为+15%/+15%/+9%，鉴于公司优秀的公司治理及卓越的渠道策略，我们给予公司目标价80.0港元，维持“买入”评级。
　　风险提示：队伍产能提升不及预期，业务拓展不及预期，利率下行