中国7月规模以上工业增加值同比5.1%，预期5.2%，上月为5.3%；环比0.35%，前值0.42%。7月社零同比2.7%，预期2.6%，上月为2.0%；环比0.35%，前值-0.12%。1-7月固定资产投资同比3.6%，预期3.9%，前值3.9%。1-7月，房地产开发投资同比-10.2%；其中，住宅投资同比-10.6%。
　　7月经济数据延续了过去几个月的运行趋势，即生产端整体偏强，受到出口企业抢出口的推动，电子、运输设备等制造业维持较高的景气度，而需求端，如耐用品等消费政策刺激仍有提效空间。
　　7月中共中央政治局会议中，政府强调了要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策着力点要更多转向惠民生、促消费，预计在1500亿元左右超长期特别国债支持地方实施消费品以旧换新等措施推动下，内需恢复基础有望得到巩固。与此同时，在近期美联储降息预期升温，且人民币汇率企稳的形势下，中国央行的货币操作空间增大，且央行在2季度货币政策中提及要加强逆周期调节，预计后续将有更多积极政策出台生效。
　　生产端维持平稳。工业生产较为平稳，7月同比增5.1%，略低于预期5.2%，而环比升0.35%，较上月有所回落，但整体依然保持较快增速，其中高技术产业同比高增10%，而服务业生产指数同比4.8%，均较上月有所提升。分行业来看，电子设备、运输设备同比分别增14.3%与12.7%，与出口的高景气度相对应。
　　主要受益于季节性因素的服务消费推动社零回暖。7月社零同比增2.7%，好于预期的2.6%，环比亦转负为正，由-0.12%升至0.35%，主要因低基数以及暑假因素推动，出行相关的需求带动了相关零售服务的回暖，亦反映在好于预期的7月CPI数据上。具体品类上，部分升级类商品销售增长较快，通讯器材、体育娱乐用品同比分别增12.7%、10.7%；而金银珠宝、服装类、化妆品在购物季后延续回落，汽车等耐用品消费仍偏弱。
　　固定投资回落，基建投资增速放缓。7月固定资产投资同比增1.9%，较过去三个月3.5%以上的增速明显回落。从环比看，7月固定资产投资为0.17%，上月为0.21%。从分项来看：
　　制造业投资同比增8.3%，虽较上月有所回落，但依旧维持在较高增速，主要受到出口高景气度以及大规模设备更新带来的支撑。据统计局表述，在国家大规模设备更新政策推动下，7月设备购置投资同比增长17.0%，对全部投资增长的贡献率为60.7%。与此同时，电子、运输设备出口的高景气度，以及在企业抢出口的窗口期使得部分制造业企业增速维持在较高增速。
　　基建投资放缓，或一定程度上受到天气因素影响，但广义基建口径仍显示投资维持较快增速。基建投资同比增2.0%，较上月的4.6%出现明显回落，可能部分受到天气因素的影响而开工施工受阻。但从广义基建的口径来看，7月和6月同比增速均维持在10%左右的高位，唯有水利增速出现放缓。
　　地产投资及销售边际上变化不大。地产投资同比-10.8%，上月为10.1%。新开工面积同比-19.8%，较上月-21.8%有一定收窄，但商品房销售面积及销售额降幅均有一定扩大。同时，国家统计局公布的70城地产数据中，7月商品住宅销售价格环比下降，而同比降幅整体略有扩大，其中一线城市二手住宅销售价格同比降幅继续收窄。
　　7月社融总量平稳，信贷融资仍待提振。7月社融总量整体符合季节性，政府债和企业债支撑社融总量。1）社融当月新增7724亿元，同比多增2358亿元。但社融口径下的信贷融资转负，人民币贷款当月降808亿元，同比少增1172亿元；2）而在信贷口径下，新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元，反映总体融资需求仍待提高。具体结构上：居民部门短期、中长期同比分别少增859亿和多增772亿元，短期信贷的少增也体现在汽车等耐用品消费的表现。企业部门短期、中长期信贷同比分别少增1715亿元和1412亿元。同时，本月再现票据大幅冲量。票据融资当月新增5586亿元，同比多增1989亿元。另外，7月M1、M2增速为-6.6%和6.3%，较上月分别降1.6和升0.1个百分点。