策略摘要
　　铅市场供应忧虑逐步减弱而下游消费表现不佳，但考虑到市场资金情绪波动较大，短期对铅价或造成干扰，建议观望为主。
　　核心观点
　　■铅市场分析
　　现货方面：LME铅现货升水为-45.2美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日下降600元/吨至17625元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降25元/吨至175元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日上涨210元/吨至285元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日上涨235元/吨至285元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日上涨210元/吨至285元/吨。铅精废价差较前一交易日上涨125元/吨至-100元/吨，废电动车电池较前一交易日下降50元/吨至10225元/吨，废白壳较前一交易日下降50元/吨至9725元/吨，废黑壳较前一交易日持平为10025元/吨。
　　期货方面：8月14日沪铅主力合约开于17705元/吨，收于17290元/吨，较前一交易日跌745元/吨，全天交易日成交154483手，较前一交易日减少9089手，全天交易日持仓71965手，较前一交易日减少6676手，日内价格偏弱震荡，最高点达到17720元/吨，最低点达到17275元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17355元/吨，收于17470元/吨，较昨日午后收盘涨180元/吨。
　　铅价承压下行，主因供应忧虑减弱叠加下游消费不佳，触发多头恐慌情绪，盘面价格大幅下行。宏观方面，美国7月PPI全面超预期下行，同比涨幅收窄至2.2%，服务成本年内首次下滑，通胀降温利好降息押注，市场对9月美联储降息50个基点的押注重新超过50%。供应方面，近日进口货源逐步流入国内市场，叠加部分再生铅企业复产，供应忧虑持续减弱。而随着沪铅交割临近，上期所铅仓单库存持续上升，铅锭社会库存或有所增加，需关注后续库存数据变动。消费方面，铅蓄电池终端市场更换需求一般，企业采用以销定产模式，同时少数中大型铅酸蓄电池企业放高温假减产，且出口型电池企业订单欠佳，整体下游消费表现不及预期。
　　库存方面：截至8月12日，SMM铅锭库存总量为4.28万吨，较上周同期增加0.54万吨。截止8月14日，LME铅库存为202800吨，较上一交易日减少4375吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性
　　■风险
　　1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧