策略摘要
　　中性
　　COSCO发布8月下半月FAK报价，由5400/8800降至5300/8600。线上报价方面，2M联盟，马士基上海-鹿特丹WEEK34周报价为4554/7520，上海-鹿特丹WEEK35周报价开出为4168/6956；MSC上海-鹿特丹8月下半月船期报价降至4700/7840；OA联盟，COSCO 8月下半月船期报价5325/8625，CMA 8月下半月降至4780/8560，9月1号船期报价为4530/8060，EMC8月下半月船期报价降至4785/7320；OOCL8月份下半月船期报价降至4300/7600；THE联盟，ONE8月份船期报价下调至5147/7808，9月份船期报价上调至7193/9508，阳明海运8月15日-8月31日船期报价下调至4445/7700。
　　08合约博弈交割，现货价格处于见顶回落阶段，8月12日SCFIS 6060.83点, SCFIS顶部已现，由于近期现货价格继续下调，我们继续下修8月合约交割结算价格预期，由之前的介于5700-5800下修至5600-5700左右。线下实际成交价格方面，目前8月中下旬线价格成交中枢向7500美元/FEU靠拢，8月份剩余SCFI报价预计会有明显下行，8月下半月两期SCFIS压力较大。运力供给端: 9月第四周前上海-欧洲实际可用运力与2023年同期相比增幅较小，9月份月均实际可用运力为25.1万TEU，环比增加0.95万TEU，环比增幅相对有限，但是同比端压力未来预计逐步显现，运力供应仍然受限。需求端:圣诞节货物4月份已经开始提前发运(传统的圣诞节集中发货期为8、9月份)，欧洲航线预计将迎来货量偏弱期。目前现货美金报价进入见顶回落阶段，SCFIS由于其计算过程特殊(既考虑价格，又考虑箱量)，FAK舱位相对较多且价格相对较高的OA联盟会使得最终公布的SCFIS较以各家班轮公司成交均价预估的SCFIS产生差异;小柜价格相对较高对SCFIS产生影响。8月合约临近交割，紧跟现货报价落地，不可过分追涨杀跌。
　　10合约从盈亏比角度，交易难度较大，波段操作为主，现货价格处于下行阶段，驱动端偏空，估值和驱动博弈激烈，盘面3100点价格大致折4450美元/FEU，相较8月中下旬7500美元/FEU的价格中枢下跌40%左右，期货已经计价现货大比例下跌幅度，后期聚焦点转为现货价格下跌斜率。基于统计学角度观察，正常年份10月份价格均值低于8月份25%-30%之间;10月份合约为淡季合约，9、10、11月份亚洲-欧洲贸易量季节性下行;运力仍在不断增加，供给端对远期合约的压力仍在，1-8月交付124.75万TEU，1-10月交付154.45万TEU，1-12月交付182.8万TEU(12000+TEU以上船舶)，四季度因红海绕行导致的运力缺口预计能被弥补。10月合约近期需关注一个扰动点，即美东港口谈判;国际码头工人协会（ILA）将于9月初召集其工资代表参加工资代表委员会会议，并为无法达成协议时可能发生的罢工做准备，若美东港口谈判不顺，罢工真的发生，其影响可能会相当显著，特别是在拥堵、延误和运力吸收方面，对美东以及欧线运价会形成较强支撑。
　　此轮欧线价格见顶相对较晚，借鉴见顶较早的航线运价的下跌路径或能为欧线价格未来走势提供相关指引，为10月合约交易提供参考。通过分析SCFI报价，美西航线7月5号见到高点，连跌5周，跌幅25.11%，8月中旬后班轮公司开始挺价，目前跌幅趋缓；前期上涨排头兵，南美航线7月5号见顶，之后连跌4周，跌幅13%，最新一周已经开始反弹；前期上涨排头兵（紧跟南美），南非航线6月28日见顶，连跌6周，目前跌幅14%；美东航线7月5号见顶，之后连跌5周，跌幅8.67%；上海-欧洲航线7月12号见顶，之后连跌4周，目前下跌5.25%；上海-波斯湾以及上海-西非自5月底以及6月初见到价格高点连续下跌5-6周后，目前已经连续在高位僵持5周左右。
　　12月合约过度贴水10月合约或面临风险。马士基2季报对于未来月份价格预估（其预计12月份价格低于10月份）使得12合约大幅走弱，马士基2023年四季度季报以及2024年1季度季报对于价格的预估与现货价格的实际走势有较大偏差，投资者谨慎参考；统计学意义角度来看，2015年至今，大部分年份12月份价格均高于10月份(2021年以及2022年12月份价格低于10月份)。2024年，从供给端角度观察，鉴于大型集装箱船舶的逐月交付，12月份供给端面临的压力大于10月份;但11月、12月或迎来国内春节前发货小旺季，同时11、12月份是欧线2025年长协签约谈判季，班轮公司或主动调控运力挺价。不过目前距离12月份较远，12月份合约参与难度也相对较大。
　　2025年对应合约由于距离时间较远，不确定性较多，参与难度较大，投资者可谨慎参与，中东事件进展扰动远月预期，近期美国衰退预期交易会施压2025年合约。最高领袖哈梅内伊和伊斯兰革命卫队坚持要直接打击以色列；《华尔街日报》记者：真主党向调解人通报称，无论美国、埃及和卡塔尔呼吁的会谈结果如何，真主党都打算对舒克尔被杀事件做出回应。持续追踪中东地区地缘，若冲突升级，将会扰动远月合约预期。
　　核心观点
　　市场分析
　　截至2024年8月14日，集运期货所有合约持仓98455手，较前一日减少2867手，单日成交83447手，较前一日减少20438手。EC2502合约日度下跌2.74%，EC2504合约