核心观点：
　　本周（7.22-7.28）开展逆回购操作9847.5亿元，利率1.7%；MLF投放2000亿元，利率2.3%。本周逆回购到期11830亿元，国库现金定存到期700亿元。本周资金净回笼682.5亿元。利率债方面，国债到期收益率明显下行，且下行幅度较大。城投债方面，到期收益率下行较为明显，但利差变化不大。金融债方面，到期收益率下行较为明显。产业债方面，主要产业债到期收益率下行为主，且幅度较大。
　　市场消息
　　央行22日公告称，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标，并将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。同日，1年期LPR利率下调10BP至3.35%；5年期LPR利率下调10BP至3.85%。
　　7月25日，央行在7月内第二次开展中期借贷便利操作，操作量为2000亿元，并明确采用利率招标方式，期限为1年期。本次中标利率为2.3%，比前次下降20BP。
　　7月25日起，中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和中国邮政储蓄银行下调了人民币存款挂牌利率。其中，活期存款挂牌利率下调5BP，三个月、半年、一年整存整取存款挂牌利率下调10BP，二年、三年、五年整存整取存款挂牌利率下调20BP。
　　美国6月核心PCE物价指数同比上升2.6%，预期2.5%；二季度核心PCE物价指数年化季率初值2.9%，预期2.70%，前值3.70%。
　　资金变动情况
　　本周（7.22-7.28）开展逆回购操作9847.5亿元，利率1.7%；MLF投放2000亿元，利率2.3%。本周逆回购到期11830亿元，国库现金定存到期700亿元。本周资金净回笼682.5亿元。
　　市场走势
　　利率债方面，国债到期收益率明显下行。城投债方面，到期收益率下行较为明显。金融债方面，到期收益率下行较为明显。产业债方面，主要产业债到期收益率下行为主。
　　风险提示：市场自我反馈风险、地缘冲突风险、宽信用风险