金斯瑞、传奇1H24双双减亏：金斯瑞及其子公司传奇生物（LEGNUS/买入，目标价70美元）发布1H24业绩预告。金斯瑞收入增长29.1-50.6%至5.05-5.90亿（美元，下同），净亏损（非归母）收窄至2.13-2.26亿（vs.1H232.46亿），扣除非经常性项目后的经调整净亏损大幅收窄至6,430-8,350万（vs.1H231.62亿），也明显窄于我们的预期。非经常性项目主要包括：1）蓬勃生物优先股录得非现金亏损约1.14亿。2）蓬勃生物固定资产确认的非现金减值亏损约3,720-3,820万。此外，研发费用增长8-25%至2.25-2.60亿，主要用于cilta-cel的后续研发活动。传奇录得净亏损/经调整净亏损0.75-0.87亿/0.95-1.10亿，相比1H23的3.11亿净亏损大幅收窄、也同样窄于我们的预期。
　　我们的解读：我们预计金斯瑞非细胞治疗业务1H24收入约为2.6-3.5亿，中值基本符合市场预期。我们看好生命科学服务的增长趋势，全年完成年初指引的15-20%增长有较高的确定性。1H24非细胞业务录得经调整净利润（抵消前）2,610-3,030万，同比下降10-22%，主因CDMO业务的亏损增加，但生命科学服务及百斯杰的利润持续增长。我们预计2H24经调整净亏损将进一步同比/环比缩窄，并于2025年实现公司整体层面盈亏平衡。