策略摘要
　　铝：国内电解铝运行产能维持小幅抬升，市场现货供应充足，下游需求端却呈现淡季态势，开工表现较为疲软，短期铝价或弱势震荡整理为主，建议暂时观望。
　　氧化铝：基本面维持供需双增，短期国内氧化铝供需将保持紧平衡，建议观望思路对待，需持续关注氧化铝企业复产进度及矿石供应稳定性。
　　核心观点
　　■市场分析
　　铝现货方面：SMM数据，昨日A00铝价录得19160元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，A00铝现货升贴水较上一交易日持平于-40元/吨；中原A00铝价录得19010元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，中原A00铝现货升贴水较上一交易日下跌10元/吨至-190元/吨；佛山A00铝价录得19040元/吨，较上一交易日下跌40元/吨，佛山A00铝现货升贴水较上一交易日下跌5元/吨至-160元/吨。
　　铝期货方面：7月29日沪铝主力合约开于19290元/吨，收于19195元/吨，较上一交易日收盘价下跌55元/吨，跌幅0.29%，最高价达到19420元/吨，最低价达到19180元/吨。全天交易日成交166437手，较上一交易日减少7106手，全天交易日持仓211599手，较上一交易日减少4051手。夜盘方面，沪铝主力合约开于19290元/吨，收于19140元/吨，较昨日午后收盘价跌110元/吨。
　　铝市场基本面相对稳定，供应端小幅抬升，而受消费淡季等因素影响，下游需求疲软，铝锭去库较为昆虫，目前铝锭社会库存处于近三年同期偏高的水平，市场可流通货源充足，预计现货短期或维持贴水行情。供应方面，目前国内电解铝运行产能在4337万吨左右，近期四川地区少量启槽复产，随着当地企业升级改造的完成，叠加丰水期电力供应充足，省内待复产产能复产量增加，预计后续国内电解铝运行产能维持小幅抬升。需求方面，国内铝加工行业开工率维持弱势为主，随着铝价持续回落，光伏等终端下单意愿增强，部分工业材企业开工有所好转，但板带等企业新增订单较少，开工率维持疲软。
　　库存方面，截止7月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存80.10万吨，较上周同期增加0.93万吨，铝锭库存处于近三年同期的高位。截止7月29日，LME铝库存94.01万吨，较前一交易日减少0.36万吨，较上周同期减少1.61万吨。
　　氧化铝现货价格：7月29日SMM氧化铝指数价格录得3905元/吨，较上一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得478美元/吨，较上一交易日持平。
　　氧化铝期货方面：7月29日氧化铝主力合约开于3676元/吨，收于3604元/吨，较上一交易日收盘价下跌71元/吨，跌幅1.93%，最高价达到3692元/吨，最低价为3553元/吨。全天交易日成交291374手，较上一交易日增加46859手，全天交易日持仓91268手，较上一交易日减少161手。夜盘方面，氧化铝主力合约开于3676元/吨，收于3591元/吨，较昨日午后收盘跌84元/吨。
　　氧化铝市场供需双增，运行产能达到新高，对价格造成一定压力。供应方面，近期山西、广西以及内蒙地区部分企业复产后产能运行稳定，随着复产产能逐步放量，国内氧化铝供应短期亦趋于稳定。此外，内蒙某氧化铝厂计划于8月中旬投产剩下的50万吨产能。现货交易方面，近期河南郑州交割库内仓单转现货交易出现，成交量0.21万吨，氧化铝成交价格3845元/吨，因现货交易地在河南当地，对区域内供需和报价形成更直接影响。需求端方面，内蒙古华云3期项目陆续通电达产，四川地区之前技改的项目也将逐步复产起槽，对氧化铝需求整体稳中向好，
　　■策略
　　单边：铝：中性氧化铝：中性。
　　■风险
　　1、供应端变动超预期。2、流动性变动超预期。3、矿石供应大增。