核心观点
　　铜市场分析
　　期货行情：
　　7月29日，沪铜主力合约开于74,250元/吨，收于74,040元/吨，较前一交易日收盘下降0.08%。当日成交量为99,233手，持仓量为176,894手。
　　昨日夜盘沪铜主力合约开于73,700元/吨，收于73,880元/吨，较昨日午后收盘下降0.63%。
　　现货情况：
　　据SMM讯，早市铜价较上周五基本持平，但现货市场表现冷清。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如金川大板对下月票报平水价格-升水10元/吨，贵溪铜对下月票报升水20元/吨。因上周五备库充足且周末订单较少，下游采购情绪不佳。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水50元/吨-贴水30元/吨成交，好铜对下月票报贴水10元/吨-贴水10元/吨部分成交。至上午11时前市场交投冷清，升水企稳运行。
　　观点：
　　宏观方面，重要经济数据相对稀疏，目前市场仍在静候美联储议息会议结果，从联邦基金利率隐含的降息概率来看，目前大多数投资者仍然认为美联储将会在此次议息会议上维稳利率。
　　矿端方面，据文化财经方面讯，智利国有的铜生产商Codelco周五公布称，2024年上半年，该公司铜产量同比下降8.4%，为579,785吨，因受运营问题和不利天气因素影响。目前国内铜精矿成交活跃度有所提高，TC价格略有回升，但按照目前的TC价格仍然无法给到冶炼厂足够的利润。
　　冶炼方面，上周国内电解铜产量25.1万吨，环比增加0.1万吨。目前据Mysteel调研，7月国内冶炼厂检修少，多数企业完成检修，下半年或许有一定的补产计划，其他冶炼厂维持正常生产，因此产量环比小幅增加。目前虽然铜精矿相对紧张，不过阳极板补充暂时充裕。因此目前即便TC价格相对偏低，但电解铜产量受影响有限，不过此后若炼厂失去长单保护后，电解铜产量能否保证则犹未可知。
　　消费方面，此前两周铜价持续下跌，随着铜价难改跌势，部分下游企业畏跌情绪显现，加之本周新增订单较前期有所下滑，加工企业入市采购较为谨慎，观望情绪较为浓厚因此整体市场需求表现较为一般。
　　库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日上涨0.14万吨至23.91万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.62万吨20.73万吨。SMM社会库存下降0.75万吨至35.12万吨。
　　国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.27，较前一交易日基本持平%。
　　总体而言，目前TC价格略有回升，但总体仍然相对偏低，因此冶炼供应目前虽然可以依赖去年长单以及阳极板进行补充，但倘若TC价格持续低位终非长久之计，供应干扰或随时发生，但目前需求端的表现也同样相对平淡，下游观望情绪较重，国内社库虽有一定去化，但整体仍偏高，故在这样的情况下，目前铜价或仍以震荡格局为主，有套保需求的企业可在当下位置进行买入套保，投机头寸则仍建议暂时观望。
　　策略
　　铜：中性
　　套利：跨期反套
　　期权：暂缓
　　风险
　　需求持续偏弱
　　美元持续走高