食饮观点：白酒24Q2表现平稳，淡季控速不改全年业绩确定性，贵州茅台或已迎批价&估值底部区间，预计24Q2业绩及消费税改革为7月核心关注点，白酒板块仍具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们继续看好板块中长期投资机会；食品板块布局高景气子板块，寻找潜在催化标的。白酒板块：白酒24Q2表现平稳，淡季控速不改全年业绩确定性，茅台或已迎批价&估值底部区间，预计24Q2业绩及消费税改革为7月核心关注点，白酒板块具有高ROE、高现金流、股息率提升的特征，我们看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会：①推荐稳增长、全年仍存业绩/分红超预期可能的高端酒，主推贵州茅台/五粮液/泸州老窖；②推荐区域酒中产品、市场势能向上具备业绩α的标的，推荐山西汾酒/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒。
　　大众品板块：我们认为2024年大众品仍将保持渐进式回暖，当前板块估值具备性价比，由此我们总结2024年大众品三大投资主线：1）寻找有β的α：即寻找高景气度的子板块，并在其中寻找内生增长动力较强的标的；2）寻找高ROE和高股息的稳健资产：即业绩确定性高，同时业绩和估值匹配度高的龙头白马公司；3）自下向上寻找有催化的标的：即基本面稳健，同时存在潜在催化的标的；推荐：仙乐健康、盐津铺子、三只松鼠、劲仔食品、中炬高新、伊利股份、东鹏饮料；关注：卫龙美味、燕京啤酒、华润啤酒、青岛啤酒股份、新乳业、百润股份、欢乐家、均瑶健康。
　　7月22日~7月26日，5个交易日沪深300指数下跌3.67%，食品饮料板块下跌6.34%，白酒（-7.15%）、速冻食品（-6.24%）、啤酒（-5.18%）跌幅较多，非乳饮料（-2.05%）、肉制品（-2.11%）跌幅较少。具体来看，白酒板块中皇台酒业（+0.63%）涨幅居前，迎驾贡酒（-14.75%）跌幅居前；本周大众品来伊份（+2.85%）涨幅居前，华统股份（-11.88%）跌幅居前。
　　【白酒板块】茅台或已迎批价&估值底部区间，关注24Q2业绩及消费税改革影响
　　板块回顾：本周白酒板块显著回调
　　7月22日~7月26日，5个交易日沪深300指数下跌3.67%，白酒板块下跌7.15%。具体来看，皇台酒业（+0.63%）涨幅靠前，迎驾贡酒（-14.75%）跌幅居前。
　　本周板块回调主因：1）资金面因素影响为主因，板块风格轮动调整。2）基本面：在需求端仍需恢复的背景下，短期对于茅台批价走势的担忧、中长期对于行业真实增长中枢的担忧仍存在。
　　贵州茅台更新：顺应“时势”穿越本轮周期，“道术”并用推进营销变革
　　7月23日，贵州茅台酒2024年半年市场工作会在茅台会议中心召开。会议指出，今年上半年，面对复杂的市场形势，茅台营销体系保持战略定力，坚持目标导向，稳扎稳打推进各项工作，实现了在高基数大体量下的稳定增长，交出了漂亮的“成绩单”，牢牢稳住了茅台“基本盘”，起到“定盘星”“压舱石”的作用，为集团圆满达成目标作出了重要贡献。
　　会议认为，下半年是渡过本轮行业调整的关键期，也是完成2024年目标任务的攻坚期，必须看清“时”与“势”，运用“道”与“术”，以强大的战略定力高质量穿越本轮周期。看清“时”与“势”，要正确认识“三期叠加”复杂市场形势下蕴含的本质规律。从外部看，宏观经济周期调整导致的白酒消费场景转换是“必然的”，行业调整周期是“去库存”的良性循环。从内部看，茅台酒兼具的社交、收藏等属性，及在此基础上形成的溢价空间，是来源于产品价值、品牌价值的持续提升，也造就了茅台酒自身的“发展周期”。
　　会议强调，在“三期叠加”复杂市场形势下，解决供需适配痛点问题的转型势在必行。“道”的层面要主动向“新商务”转型，做好“三个转型”。一是客群转型，瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，培育新能源、生物科技、数字科技等新兴产业从业者为新消费群体。二是场景转型，针对潜力行业、未来产业开发商务消费，同时开发亲友聚会等场景。三是服务转型，营销思路要从“物以类聚”向“人以群分”转变，服务理念从“卖产品”向针对不同细分人群“卖生活方式”转变。
　　会议强调，“术”的层面，要围绕“四个聚焦”打。1）产品要聚焦“单品”打，持续提升大单品的产品张力，强化“橄榄型”结构品系序列，优化大单品“金字塔”产品矩阵，集聚形成更强产品合力。2）渠道要聚焦“协同”打，准确分析各渠道客群特点，平衡好线上与线下、公域与私域之间的关系，通过投放协同、资源协同、政策协同，构建线上为线下赋能、线下为线上服务、渠道优势互补的生态系统，触达更广泛的C端，在进一步增强市场韧性的同时，共同获得更大的效益，为国家、社会创造更大的价值。3）品牌要聚焦“价值”打，围绕品牌内核、品牌形象和品牌维护，进一步深化茅台酒核心产区稀缺性、传统工法独特性、基酒多样性、产品风格典型性的科学表达体系，从物质层面不断强化品质价值，高标准开展文化活动，推广文化内涵，从精神层面不断强化情绪价值，以情绪价值直击消费者心智，引发消费者共鸣，不断讲好茅台品牌内核故事；充分