台湾散热厂商业绩新高，扩张液冷产能
　　24年3月英伟达发布最新一代GB200超级芯片，GB200 NVL72机柜功耗高达120kW，液冷成为标配。据广达资深副总暨云达总经理杨麒令，搭载GB200的服务器产品有望在今年9月份量产出货，预计将进一步释放液冷增长潜力。
　　奇宏24年6月合并营收为60.12亿元新台币，YoY +18.7%，MoM +13.8%，创历史新高，主要得益于AI服务器新机柜开始出货。液冷需求持续强劲，基于订单量增和PC旺季，Q3营收有望月月创高。公司就液冷散热持续扩产，预计今年年底还将再启动新一波扩产，液冷板再扩产50%。
　　双鸿24年6月合并营收为16.92亿元新台币，YoY +99.1%，MoM +23.0%，同比激增主要系液冷应用持续发酵、客户需求持续增温所致。公司看好液冷市场机遇，将继续扩大液冷板、CDU、CDM产能。
　　国产算力高景气，液冷渗透率加速提升
　　随着国产AI芯片快速发展，华为昇腾芯片已经在华为云和28个城市的智能算力中心大规模部署，中国移动2024年至2025年新型智算中心集采项目，7家AI训练服务器中标厂商均为华为昇腾服务器合作伙伴；寒武纪、海光信息等AI芯片厂商产品性能加速迭代；阿里、腾讯、百度等互联网厂商加大自研芯片研发力度，预计未来国产算力景气度持续提升。
　　国产算力芯片同等性能下热密度相对较高，对散热提出更高的要求，采用液冷的必要性增强。国产算力高景气有望带动国内液冷渗透率加速提升。
　　政策对PUE要求更高，推动存量液冷改造
　　7月23日信息显示，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局、国家数据局等部门共同发布《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》，目标25年底，全国数据中心整体上架率不低于60%，平均电能利用效率（PUE）降至1.5以下，可再生能源利用率年均增长10%，平均单位算力能效和碳效显著提高；提出新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，国家枢纽节点数据中心项目PUE不得高于1.2；推进存量项目制冷架构技术改造及优化升级，推广制冷设备，实现节能降碳改造；因地制宜推动液冷、蒸发冷却、热管、氟泵等高效制冷散热技术，提高自然冷源利用率。
　　根据CDCC数据，借助液冷技术，数据中心PUE可以降至1.1～1.2左右，可有效降低能耗，减少碳排放。以100个20kW液冷机柜为例，PUE从1.45降低到1.15，每年用电可节省超过1×107 kW？h，电费节省超过700万元，减碳6000吨，同时液冷环境下可以减少或去除风扇，进一步降低服务器能耗。
　　投资建议
　　国内国外共振，数据中心液冷进入放量周期，推荐龙头英维克，另外关注高澜股份、申菱环境、曙光数创、飞荣达、淳中科技等公司。
　　风险提示
　　AI发展不及预期；AI应用落地不及预期；技术发展不及预期。