本次专项行动计划主要目标延续国务院前期印发《2024—2025年节能降碳行动方案》要求，强调“到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，行业可再生能源利用比例达到25%以上，再生铝产量达到1150万吨。通过实施节能降碳改造，电解铝行业2024年—2025年形成节能量约250万吨标准煤、减排二氧化碳约650万吨。”我们对其中几项重点指标相应解读如下：
　　要点一：进一步强调产业布局和产能优化，强调“到2025年底，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出“。
　　这一条为过去未明确提及的重要表述，根据后文【重点任务】可以看出，其主要含义为“加快淘汰200kA以下预焙阳极铝电解槽“。根据我们统计，该部分产能合计约为24万吨，为青海520台180KA电解槽，目前该项目600kA电解槽产能置换升级项目已取得环评批复。如2025年这部分产能未如期完成技术升级改造，则该24万吨产能面临关停风险。此外，我国仍有约10%的电解铝产能能效低于基准水平，部分电解铝企业还存在老旧设备，供给侧产能优化潜力突出。
　　要点二：强调“到2025年底行业可再生能源利用比例25%以上”，提出“原则上不再新增自备燃煤机组”。
　　目前随着多数产能转移向云南地区，国内电解铝能源结构占比中，煤电占比74%，水电占比19%，光电+风电等其余电力占比7%，行业基本标准目前已基本达成。长期来看，自备电厂核心优势稳固，可再生能源配置成为未来主要趋势。
　　要点三：强调“到2025年，铝水直接合金化比例达到90%以上”。
　　铝水合金化有助于减少铝锭重熔/熔铸过程的碳排放，同时有利于企业降低该部分成本。截止到2024年6月，中国电解铝铝水比例占比为72%，距离目标比例仍有18%的差距，为未来重点努力方向。分省份来看，目前铝水转化率低于90%的省份主要为陕西（27%）/新疆（40%）/云南（52%）/河南（61%）。产业链集群或将成为未来主要趋势。
　　要点四：再次重申再生铝产量目标“2025年底达到1150万吨”。
　　“1150”目标在2021年《“十四五”循环经济发展规划》就已提及，预计2020-2025国内再生铝产量年均复合增速将达到9.22%。2020-2023年，我国再生铝产量从730万吨增长至950万吨，年复合增长率为9.18%，与9.22%的预期基本吻合。2024年上半年再生铝产量为520万吨，预计年增速为9.47%，从当前增长情况来看，2025年目标达成难度不大。
　　在原料结构上，再生铝目前形成“国内为主、进口补充”的格局，国内原料占比达到80%以上。再生铝规模化生产虽已初见成效，但受国内废铝回收利用体系尚未形成影响，再生铝生产持续面临较大的供应链风险。
　　风险提示：政策变化风险、宏观经济风险