【东北固收高频经济景气指数：明显回落】
　　本周“东北固收高频经济景气指数”录得17.5，环比前一周明显回落。本周汽车半钢胎开工率和货运指数边际改善，但多数开工数据下行，信贷、房地产成交、汽车销售等终端需求仍然较弱，股债汇商大类资产隐含的经济增长预期继续回落，均对高频经济景气指数形成明显拖累。
　　【本周重要政策：政策利率调降，加力支持科创高质量发展】
　　核心关注：1）多项政策落地推动产业高质量发展。2）针对更新换新和节能降碳，多部门印发行动计划及方案。3）金融工作方面，本周央行超预期调降多项政策利率及市场利率。4）住建部党组召开会议传达学习党的二十届三中全会精神，各地进一步跟进地产优化政策。
　　【月频经济数据变化：财政收支裂口缩小，工企利润小幅回升】
　　本周披露EPMI、财政收支及工企利润数据：1）EPMI数据：7月EPMI指数继续回落3.2个百分点至46.1%，产需收缩延续，分项指标大多回落。基于7月EPMI指数，我们判断7月制造业PMI预测值为49.4%。2）财政收支数据：6月公共财政收入当月同比小幅回升，支出端当月同比由正转负，土地收入继续拖累政府性基金收入，基数效应影响下政府性基金支出同比降幅有所收窄。3）工企利润数据：6月工企利润累计同比小幅上行，主要与PPI同比增速回升和利润率边际上行有关。工企名义库存继续回补，但内外部需求仍存变数下，企业主动补库的意愿偏弱。
　　【高频经济指标跟踪：地产销售偏弱，SCFI运价继续下行】
　　1）二线城市商品房成交面积边际回升，但房屋销售整体偏弱，地产市场或仍未见底。本周30大中城市商品房销售面积震荡下行，二线城市新房成交面积有所回升，但仍明显低于往年同期水平。商品房面积存销比下行趋势有所中断，二手房成交量价齐跌，地产市场整体仍然较为疲软。
　　2）受新增运力影响，SCFI运价连续三周下跌，CCFI指数环比涨幅亦有所收窄。本期SCFI运价指数继续下跌，一方面运力大增，航运价格逐步修正，另一方面欧美7月制造业PMI低于预期，叠加美国大选对贸易带来的不确定性，均对航运需求形成一定扰动。
　　3）本周开工率数据多数下行，工业生产季节性偏弱，建筑施工亦明显回落。本周重点电厂煤炭日耗量再度回落，多项开工率亦有所下行，且低于往年同期水准，工业生产整体季节性偏弱。钢铁产量下降，盈利钢厂比例大幅回落，水泥价格和发运率亦有所下行，或因地产市场低迷叠加极端天气影响基建开工，建筑施工终端需求明显回落。
　　风险提示：央行货币政策和财政政策超预期