7月24日，奥锐特发布公告，拟于2024年7月26日通过网上发行可转债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过8.12亿元。其中3.75亿元拟用于投资308吨特色原料药及2亿片抗肿瘤制剂项目（一期），项目总投资5.09亿元；2.34亿元拟用于投资年产300KG司美格鲁肽原料药生产线及配套设施建，项目总投资2.79亿元；0.33亿元拟用于投资年产3亿雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片生产线，项目总投资0.62亿元；1.70亿元拟用于补充流动资金。
　　奥锐转债发行方式为优先配售和网上定价，债项和主体评级AA-。发行规模为8.12亿元，初始转股价格为25.23元，参考7月24日正股收盘价格23.91元，转债平价94.77元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率（7月24日）为4.58%，到期赎回价115元，计算纯债价值为92.11元。博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无异议。
　　转债首日目标价118-123元，建议积极申购。截止至2024年7月24日，奥锐转债平价在94.77元，估值参考博瑞转债（评级AA-，存续债余额4.6亿元，平价85.53，转债价格116.69，转股溢价率36.43%）、奇正转债（评级AA，存续债余额8亿元，平价94.19，转债价格114.05，转股溢价率21.09%），综合考虑当前市场环境及平价水平，奥锐转债上市首日转股溢价率水平预计在【25%，30%】区间，对应首日上市目标价在118-123元附近。
　　公司主要从事特色原料药、医药中间体和制剂的研发、生产和销售，致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台，公司是国内出口特色原料药较多的企业之一。本次发行目的为拓展特色原料药产品品类、提升产能并且顺应行业发展趋势，向下游制剂行业发展延伸。
　　预计首日打新中签率0.002%~0.004%附近。截至2023年12月31日，浙江桐本投资有限公司持有公司15358万股，褚义舟持有公司11229万股，为公司的前两大股东。前两大股东合计持有公司65.46%的股份；前十大股东持股比例为82.73%。因此我们假设本次老股东配售比例为65%~82%，则奥锐转债留给市场的规模为1.46亿元~2.84亿元。
　　风险提示：原材料价格波动风险、流动性风险