市场动态
　　三中全会提出要加快多层次债券市场发展，提高直接融资比重。7月15日至18日，党的二十届三中全会在北京举行。对债券市场影响主要包括：一是会议提出要加快发展多层次债券市场和提高直接融资比重，预计后续或有更多措施出台支持民营中小企业融资，优化信用债市场结构和服务效能；二是会议对于新质生产力、低碳发展的关注，有望为科技创新债券和绿色债券的扩容带来空间，也利于投资者分散风险、优化资产配置；三是会议还强调重点领域的风险防范，虽然当前信用债市场发行人违约风险总体可控，但考虑到国内经济修复仍面临多重挑战，未来对于重点领域的信用风险演变仍需关注。四是全会提出坚定不移实现全年经济社会发展目标，预计宏观政策将持续发力，或对债券运行形成一定利空扰动，但考虑到货币环境可能保持宽松，预计债券收益率上行压力相对有限。
　　7天期OMO降息落地LPR跟随下调，MLF质押品阶段性减免。7月22日，央行将公开市场7天期逆回购操作利率由1.80%调整为1.70%，为2023年8月以来首度调整；同日，1年期LPR和5年期以上LPR分别降至3.35%和3.85%，均较上月下降10bp。有助于推动降低企业和居民贷款利率，一定程度上释放实体融资需求。此外，央行公告阶段性减免MLF质押品，有利于增加可交易债券规模，平衡债券市场供求。
　　宏观数据
　　二季度GDP同比增长4.7%，低于市场预期的5.1%。二季度工业增加值累计同比增长6%，低于一季度的6.1%；1-6月，固定资产投资下行至3.9%，较前值回落0.1个百分点，上半年房地产开发投资同比下降10.1%，与前值持平；1-6月，社会消费品零售总额同比增长3.7%，较上月下降0.4个百分点，6月社零额同比增长2%。
　　货币市场
　　上周央行通过公开市场操作净投放11700亿元，加大资金投放力度，但受税期等因素扰动资金面整体有所收紧，各期限质押式回购利率较前一周全面上行，幅度在3-19bp之间。
　　一级市场
　　上周信用债发行规模增加，信用债发行规模为3451.87亿元，较前一期增加270.04亿元；日均发行规模为690.37亿元，较前一期增加54.01亿元。基础设施投融资行业发行规模合计979.97亿元；产业债发行规模1490.16亿元。净融资方面，基础设施投融资行业融资规模为净流入87.30亿元；产业债中，多数行业表现为融资净流入，其中化工和综合行业净流入量较高，均在43亿元以上。
　　二级市场
　　上周债券二级市场交投活跃度有所升温，现券交易额为81299.27亿元，日均现券交易额较前一期增加289.97亿元至16259.85亿元。利率债方面，多数国债和国开债收益率有所下行，变化幅度在5bp以内，10年期国债收益率持平于2.26%；信用债方面，不同品种信用债收益率较前一周全面下行，变化幅度在1-6bp之间。信用利差和评级利差窄幅波动，变动均不大。