市场回顾：煤炭板块下跌7.49%，估值下跌
　　上周（7.8-7.14）煤炭板块（801950.SI）下跌7.49%，同期沪深300上涨1.2%，行业跑输基准指数（沪深300）8.69个百分点。煤炭行业板块PE估值为11.3倍，处于近十年来60.2%分位点；板块PB估值为1.4倍，处于近十年来46.9%分位点，估值周环比大幅下滑。
　　煤价企稳回升，电厂日耗持续恢复
　　国内动力煤价格以涨为主，国外动力煤价格分化。国内方面：截至7月14日，CCTD秦皇岛Q5500动力煤市场价为865元/吨，周环比上涨2.37%。海外方面：截至7月14日，澳洲NEWC、欧洲ARA和南非查理德RB动力煤现货价最新价格为132美元/吨、104美元/吨和106美元/吨，其中澳煤周环比上涨0.76%，欧煤周环比下跌2.8%，南非煤周环比持平。
　　动力煤供应或有减少，高温推升电厂日耗。供给端，上周太原市发生煤矿安全事故叠加重大会议即将召开，导致安全检查加强，动力煤供应量或有减少。需求端，上周南方持续高温，电厂日耗持续提升，旺季需求逐步释放。根据南方电网信息，上周受持续高温和经济向好影响，南方电网最高电力负荷首创历史新高，其中广东电力负荷今年第2次创新高。后期来看，7月中旬正式入伏后，在高温预期下，电厂日耗仍有提升空间，库存将逐步去化，旺季动力煤需求有望持续提升。
　　焦煤价格以稳为主，铁水产量高位回落
　　国内焦煤价格以稳为主，国外焦煤价格下跌。国内方面：截至7月12日，山西吕梁主焦煤价格为1900元/吨，周环比持平。海外方面：截至7月12日，澳洲峰景矿硬焦煤现货价为268美元/吨，周环比下跌1.29%。
　　焦煤供给增量有限，需求存在收缩预期。供给端，上周产地煤矿仍有安全事故发生，涉事煤矿均已停产，目前煤矿生产仍以安全为主，短期内增量有限。需求端，近期市场受季节性淡季影响，终端需求难有提升空间，下游焦钢企业盈利能力有限，多数仍维持当前生产水平，对焦煤以按需采购为主。截至7月12日，247家样本钢厂日均铁水产量为238.2万吨，周环比下降0.43%。目前铁水产量虽有下滑，但处于年内较高位置，焦煤需求仍有韧性，预计焦煤价格在短期内有望平稳运行，后期或因消费淡季影响存在走弱风险。
　　投资建议
　　煤炭产地安全事故仍有发生叠加重要会议将近，安监力度有所加强，煤矿生产以安全为主，供给端维持偏紧状态。动力煤来看，南方高温推升电力负荷，加速旺季需求释放，在本周正式入伏后，动力煤价格仍有上行空间。焦煤来看，短期需求仍有韧性，但在消费淡季影响下需求存在走弱风险，焦煤价格支撑偏弱。建议关注动力煤龙头企业，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　能源替代风险。安全生产风险。产能释放风险。经济复苏不及预期风险