经济运行稳中向好，价格较弱或反映经济内生动能仍需巩固。2024年二季度我国GDP不变价同比增速达到4.7%，尽管略低于2024年一季度的5.3%，但基本符合我国经济发展稳中求进总基调。总体来看，各项宏观政策有效落实，国民经济运行总体平稳。但是，用GDP现价同比与GDP不变价同比的差值衡量价格走势，总体依然延续2023年二季度以来的价格疲弱态势，可能反映出我国经济内生动能仍需巩固，后续持续关注宏观需求改善情况。
　　工业增加值累计同比增速承压，但产业转型升级持续深化。2024年6月我国规模以上工业增加值累计同比增速为6.0%，环比前一期下行0.2个百分点。尽管2024年二季度工业产能利用率有所回升，但依然处于历史同期低位。或因有效需求不足产生拖累，工业增加值同比增速面临一定压力，后续应继续关注工业生产回升的持续性。产业转型升级持续深化，2024上半年，规模以上装备制造业和规模以上高技术制造业增加值分别同比增长7.8%和8.7%，高于全部规上工业1.8和2.7个百分点。
　　固定资产投资累计同比较上月小幅上行，制造业投资增速边际改善。2024年1-6月固定资产投资累计同比增长3.9%，环比上一期下行0.1个百分点。固定资产投资内部，地产投资累计同比-10.1%，较上一期持平；老口径基建投资累计同比7.7%，较上一期上升1.0个百分点；制造业投资累计同比9.5%，较上一期回落0.1个百分点。从当月同比的角度来看，基建及地产投资当月同比增速小幅改善，但制造业投资增速小幅回落。
　　社零累计同比小幅下行，或反映消费动能持续性仍待观察。2024年1-6月社零消费累计同比增速为3.7%，较前一期下行0.4个百分点；餐饮零售累计同比增速为7.9%，较前一期下行0.5个百分点。低基数影响淡去后，2024年1-6月社零消费及餐饮消费增速均明显放缓，或反映消费动能持续性仍待观察。从未来走势看，随着稳增长政策持续落地，有望推动实现居民收入改善和消费稳定增长之间良性循环。
　　中国经济运行稳中向好，高质量转型升级扎实推进，但价格较弱或反映经济内生动能仍需巩固，广谱利率仍有下行空间。近期债券市场受到一定扰动，债券收益率下行节奏可能放缓，但预计银行存款利率下行、保险产品预定利率下行、实体部门信贷利率下行等综合作用下，债券利率可能仍将延续下行趋势。配置盘积极把握回调时机，有效增厚持仓收益，交易盘灵活把握广谱利率下行趋势，一方面关注负债端稳定性，另一方面或可采用国债期货等衍生工具对冲市场波动风险。
　　风险提示：央行货币政策和财政政策超预期、房地产政策超预期