核心观点
　　近期风险偏好较低，而本周是政策窗口期，美国大选等地缘因素同样备受关注。中期看，股市仍将直面基本面修复、市场生态改善、产业格局被重塑以及地缘扰动频发等，业绩、增量资金、风险偏好和产业热点暂时还难以形成共振。短期我们建议关注贵金属、低估值、绩优和政策敏感板块。转债方面，短期可以尝试通过转债博弈政策窗口期，但对高价品种不宜恋战、顺势兑现，中期则关注股市趋势能否改变，重点始终在个券。操作上，我们维持此前建议：1、核心仓位继续聚焦大盘品种；2、交易仓位重点关注低定位优质新券；3、条款博弈关注新能源链条和消费品种，对信用无硬伤的继续埋伏。
　　本周是政策窗口期、关注市场情绪能否回暖，但空间仍待观察
　　近期市场波动大多源自国内基本面数据、美联储降息预期、美国大选及产业热点以及中报预告等短期信息或变化。但本周是政策窗口期，我们上周判断底部震荡的特征短期很难改变，关键点位附近股指波动还在继续收窄。而从中期看，股指空间仍待观察，结构上可适当参考全球交易的映射。眼下A股正面临基本面有待修复、市场生态改善、诸多产业格局被重塑以及地缘扰动频发等问题，本月两个重要会议过后，市场仍需要业绩、增量资金和新产业热点等内生动能驱动。因此我们认为股市中期整体运行仍需时间观察，结构性上可结合一定的全球交易、地缘扰动等线索寻找机会。
　　配置方面关注全球交易、地缘扰动的映射，紧盯业绩期和政策敏感板块
　　我们看好以下思路：一是黄金等贵金属，供给收缩、对冲地缘风险、兼具博弈美联储降息；二是全球设备更新，包括：1、技术周期驱动的设备更新，如AI、自动驾驶等；2、消费周期驱动的设备更新，如苹果手机等；3、电力链条等；三是围绕低估值适度作埋伏，譬如前期跌幅较大、业绩预期上修的医药和家电等；四是关注业绩期和政策敏感板块。另外，高股息风格核心逻辑虽未破，但短期拥挤度偏高，大会结束或者保险兑现浮盈等情景可能导致抱团瓦解，投资者应关注风险。
　　通过转债小幅博弈政策窗口期，但中期仍依赖股市趋势转机
　　股市短期关注政策和业绩期等，中期空间仍需观察，转债整体性机会仍不大。而转债估值近期持续回落，隐含波动率中位数已平齐2021年4月，升24等新券上市仅略高于面值。因此我们认为短期可以尝试通过转债博弈政策窗口期，但对高价品种不宜恋战、顺势兑现；中期则关注股市趋势能否改变，继续寻找个券布局机会。在操作层面，我们维持此前建议：1、核心仓位继续聚焦大盘品种，减少对中小盘和弱资质的暴露，譬如常银、柳工2、三峡2等；2、交易仓位则以平衡偏股类为主，近期上市优质新券是重点，譬如嘉益、振华等3、条款博弈，关注新能源链条和消费品种转债发行人的动作。
　　上周无转债预案公布，无股东大会新增，无发审委通过，1个证监会批文
　　上周无转债预案新增，无股东大会新增，无发审委通过，1个证监会批文，为伟隆股份（2.7亿元）。
　　风险提示：转债供给冲击；债基赎回带来流动性冲击；个券退市或信用风险