资金均衡偏松，资金利率下行
　　上周公开市场到期7500亿，均为逆回购到期，投放100亿，均为逆回购，合计净回笼7400亿。DR007均值为1.80%，R007均值为1.88%，分别较前一周下行30BP和45BP，DR001和R001均值分别为1.72%和1.79%，跨季过后，资金利率下行，资金面整体均衡偏松。交易所回购利率整体下行，GC007均值为1.86%，较前一周下行40BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为100亿，较前一周有所下降。
　　存单收益率下行，IRS收益率上行
　　上周存单合计到期1327亿，发行2331亿，净融资规模1004亿，较前一周（-1849亿）上行2853亿。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.95%，较前一周下行1BP。本周存单单周到期规模在6053亿左右，到期压力较前一周增大。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.85%，较前一周上行1BP。从存单和利率互换来看，当前市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在6.0-7.1万亿之间，其中R001回购成交量均值为58957亿元，较前一周上升17256亿元。截至上周最后一个交易日，未到期回购余额为10.82万亿，绝对水平较前一周周五上升。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行。基金、理财、券商融入规模下行。截至周五，大行逆回购余额为3.51万亿，较前一周上行2463亿元，货基逆回购余额为2.01万亿，较前一周下行2732亿。基金、理财、券商正回购余额分别为2.26万亿、7342万亿和1.51万亿，较前一周分别下行590亿、1042亿和408亿。
　　票据利率下行，美元兑人民币汇率持平
　　上周五6M国股票据转贴报价1.18%，较前一周最后一个交易日下行12bp。从票据利率看，信贷需求仍有待改善，票据冲量现象依然明显。上周五美元兑人民币汇率报7.27，与前一周最后一个交易日持平，中美利差走阔。近期美债利率再度走高，主要源于特朗普2.0交易、欧洲风险偏好回暖下避险资金回流、交易美债平坦化资金平仓等因素。上周国内央行公告将开展债券借入操作，国内长债利率调整上行。
　　本周重点关注：6月通胀、金融数据、央行新工具等
　　本周公开市场资金到期100亿，均为逆回购到期。周三将公布6月CPI和PPI，关注我国通胀表现。周四和周五将分别公布美国6月CPI和PPI，关注美国通胀走势。此外，本周可能公布中国6月金融数据，关注信贷社融表现。今日早盘央行宣布新工具临时隔夜回购，关注实际操作量。当前经济波浪式前进趋势未改，货币政策不具备收紧基础，但汇率压力+对收益率曲线的管控也决定了不会大幅放松，预计资金利率维持中性水平，新工具有助于增强资金面稳定性。
　　风险提示：房地产政策超预期，地缘风险超预期。