本期投资提示：
　　本周纺织服饰板块表现弱于市场。7月8日-12日，SW纺织服饰指数下跌1.5%，跑输SW全A指数2.7pct。其中，SW服装家纺指数下跌2.6%，跑输SW全A指数3.8pct；SW纺织制造指数上涨1.8%，跑赢SW全A指数0.6pct。
　　近期行业数据：1）社零：5月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额1148亿元，同比增长4.4%，1-5月累计额达5856亿元，同比增长2.0%。2）出口：6月国内纺织业出口额274亿美元，同比增长2.5%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长6.8%至122亿美元；服装及衣着附件出口额同比下滑0.7%至151亿美元。3）棉价：7月12日，国家棉花价格B指数报于15650元/吨，郑棉主力合约2409报于14470元/吨，较7月5日下跌0.6%/下跌2.0%；国际棉花价格M指数报于79美分/磅，ICE2号棉花主力合约2412报于71美分/磅，较7月5日下跌2.6%/上涨0.3%。
　　【本周板块观点】
　　服装：本周运动品牌陆续发布二季度经营数据，国货运动品牌展现强劲需求韧性，运营质量稳步提升。24Q2，安踏旗下主品牌/FILA品牌/其他品牌零售额增长高/中单位数/40-45%；特步主品牌增长10%，环比一季度加速增长；361度成人装/童装线下零售额增长10%/中双位数，电商渠道增长30-35%。库存均保持健康，折扣收紧，运营质量较好。重磅体育赛事在即，品牌营销与产品发力，有望驱动线下客流与销售转化，重点关注运动及男装板块，运动推荐安踏体育、361度，建议关注特步国际、波司登、李宁；休闲服饰推荐比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。近期海运费用有所松动，有望缓解跨境电商板块成本压力，重点关注技术驱动型公司，推荐：安克创新、赛维时代。
　　纺织：6月全球纺织业出口增速放缓，不改上半年纺织制造业绩强劲的趋势。据海关总署数据，6月国内纺织业出口额达274亿美元，同比增长2.5%，增速较5月放缓。据各公司公告，制衣公司儒鸿/聚阳实业6月营收增长26.7%/下滑1.9%，制鞋公司丰泰/裕元制造6月营收增长0.8%/2.9%，较5月增速均有回落。纺织制造板块进入补库周期，看好运动制造链的恢复弹性，上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、开润股份，建议关注：裕元集团。
　　重要信息回顾：
　　安踏体育（2020.HK）2024年二季度运营数据点评：库存及折扣持续改善，户外新品牌增长亮眼。24Q2安踏主品牌/FILA零售额增长高/中单位数，其他品牌在高基数上增长40-45%。预计24-26年净利润为134.8/137.3/153.1亿元，维持“买入”评级。
　　特步国际（1368.HK）2024年二季度运营数据点评：主品牌流水加速增长，专业运动延续强劲表现。24Q2主品牌全渠道流水同比增长10%，表现超预期。预计24-26年净利润分别为11.5/13.0/14.6亿元，对应PE 11/10/9倍，维持“买入”评级。
　　 361度（1361.HK）2024年二季度运营数据点评：终端流水高质量增长，618电商渠道表现亮眼。二季度成人装、童装线下表现符合预期，电商表现超预期。预计24-26年净利润为11.5/13.4/15.4亿元，对应PE为7/6/5倍，维持“买入”评级。
　　行业观点及投资分析意见：纺织制造周期收敛、成长回归，看好景气延续；内需弱环境下，遴选仍处于品牌力上升期的国货品牌，长期成长空间广阔，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、361度、波司登、特步国际。2）国货品牌力提升，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家。3）纺织制造优选成长方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份、百隆东方。4）跨境电商蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。
　　风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。