一、6月社融信贷数据发布
　　1、社融结构拆分
　　1）社融增速：2024年6月新口径下社融增速8.1%，较上月下降0.3pc，剔除政府债券后的社融增速6.7%，较上月下降0.5pc。
　　2）社融结构：2024年上半年新增社融18.1万亿元，同比少增3.45万亿元。6月单月新增社融3.3万亿，同比少增9283亿，具体来看：
　　A.对实体经济发放的人民币贷款2024年上半年增加12.46万亿元，同比少增3.15万亿元；6月单月增加2.2万亿，同比少增1万亿；
　　B.新口径下企业债券融资净增加2128亿，同比少增121亿；
　　C.表外融资方面，信托贷款净增加748亿，委托贷款净减少1亿，分别同比多增902亿和同比少减55亿；
　　D.政府债券净增加8487亿，同比多增3116亿；
　　E.未贴现银行汇票减少2047亿，同比多减1356亿。
　　2、信贷、存款增长情况
　　1）贷款：2024年6月末人民币贷款达到250.85万亿，同比增长8.8%；上半年人民币贷款增加13.27万亿元，同比少增2.46万亿元。6月新增人民币贷款2.13万亿元，同比少增9200亿元，具体来看：
　　A、企业贷款：2024年上半年增加11.0万亿元，同比少增1.81万亿元。6月单月增加1.63万亿，同比少增6503亿。其中，企业中长期贷款增加9700亿，同比少增6233亿，短期贷款增加6700亿，同比少增749亿，票据融资减少393亿，同比少减428亿。
　　B、个人贷款：2024年上半年增加1.46万亿，同比少增1.34万亿元。6月单月增加5709亿，同比少增3930亿，按各分项数据来看：
　　中长期个人贷款增加3202亿，同比少增1428亿，其中，中长期消费贷、中长期经营贷分别增加1262亿、增加1966亿，分别同比少增398亿、少增1032亿。
　　短期个人贷款增加2471亿，同比少增2443亿，其中，短期消费贷、短期经营贷分别增加711亿、增加1759亿，分别同比少增1013亿、少增1454亿。
　　C、非银金融机构：贷款减少1417亿，同比少减545亿。
　　2）存款：2024年6月末人民币存款达到295.72万亿，同比增长6.1%。其中6月人民币存款增加2.46万亿，同比少增1.25万亿。其中，2024年6月企业存款增加1万亿，同比少增1.06万亿；个人存款增加2.14万亿，同比少增5336亿；财政存款减少8193亿，同比少减2303亿；非银行金融机构存款减少1800亿，同比少减1520亿。
　　3、货币供应情况
　　6月M0、M1、M2增速分别为11.7%、-5.0%、6.2%，分别环比持平、下降0.8pc、下降0.8pc。M2-M1剪刀差为11.2%，环比持平。
　　二、板块观点：当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥，银行板块低估值（PB仅0.49x）、高股息（5%）仍是优质的红利品种，建议持续关注渝农商行（股息率5.57%）、沪农商行（5.46%）、江苏银行（6.01%）以及国有大行（如工商银行股息率达5.04%）。
　　与此同时，若未来后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。
　　三、重点数据跟踪
　　权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额6942.97亿元，环比上周增加834.55亿元。
　　2）两融：余额1.46万亿元，较上周减少0.62%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额35.47亿，环比上周增加9.81亿。6月以来共计发行1751.70亿，同比增加683.34亿。其中股票型105.09亿，同比增加7.80亿；混合型92.79亿，同比减少45.60亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为5192.20亿元，环比上周增加2903.70亿元；当前同业存单余额17.49万亿元，相比5月末增加2908.40亿元；B、价：本周同业存单发行利率为1.94%，环比上周持平；6月发行利率为1.99%，较5月减少5bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.13%，环比上周下降4bps，6月平均利率为1.35%，环比5月提升4bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.30%，环比上周下降4bp，6月平均利率为1.52%，环比5月提升3bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.27%，环比上周增加2bp。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债286.36亿，环比上周增加86.49亿，年初以来累计发行15420.90亿。
　　5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行1140.52亿元。
　　风险提示：宏观经济下行；房地产政策推进不及预期；消费复苏不及预期