核心要点：
　　COPD跨入治疗新范式
　　7月3日，赛诺菲Dupixent在欧盟获得批准，成为首个针对COPD患者的靶向治疗生物药品，两项具有里程碑意义的3期研究表明，Dupixent显着减少了病情加重，改善了肺功能，并改善了与健康相关的生活质量。Dupixent是十多年来首个治疗COPD的新方法，为欧盟约22万名成年人提供了新选择。此次批准是Dupixent在欧盟的第六个获批适应症，也是全球第七个获批的适应症。
　　ADCCLDN18.2 IBI343晚期胃或胃食管交界处腺癌I期疾病控制率达到93.3%
　　信达生物在2024年欧洲肿瘤内科学会胃肠道肿瘤大会（ESMOGI）口头报告创新型抗紧密连接蛋白18.2（CLDN18.2）抗体-依喜替康偶联物（ADC） IBI343治疗晚期胃或胃食管交界处腺癌(G/GEJAC)的最新I期研究数据（研究登记号：NCT05458219）。该结果展示出IBI343在CLDN18.2表达阳性的胃癌患者中出色的疗效和良好的安全性。在CLDN18.2高表达的（定义为≥75%肿瘤细胞中CLDN18.2染色强度≥2+）的受试者中6mg/kg剂量组（N=30），客观缓解率（ORR）及疾病控制率（DCR）分别为36.7%和93.3%。中位随访7.2个月，6mg/kg剂量组CLDN18.2高表达患者中位无进展生存期长达6.8个月。
　　国内生科板块表现较弱
　　上周全球主要生科板块有所分化，恒生生科上涨1.8%，纳指生科反弹行情有所回调，下跌0.9%，A股生科表现较弱，下跌1.4%。估值方面，7月5日，恒生生科PB为1.58X，位于负1倍标准差以下位置，PB周均值下降2.4%。86家样本创新药公司中有48家上涨，涨跌幅中位数0.63%。涨幅居前分别为歌礼制药、诺诚健华和金斯瑞生物科技，跌幅居前的公司分别为君圣泰医药-B、3DMedicines和瑞科生物-B。
　　投资建议
　　国内创新药产业步入国际化新周期，我们构建了临床需求、技术平台、产品力三维选股框架，重点推荐两条投资主线。
　　1、Pharma转型创新兑现：Pharma公司行业沉淀深厚，业绩韧性强劲，穿越多轮周期，当前创新管线步入兑现期，我们看好此类公司业绩和估值抬升投资机会。
　　2、Biotech持续成长，产品海外注册催化：看好研发平台和商业化得以验证，潜在产品海外注册落地的公司。
　　长期，十三五期间国内创新药产业初步建设完成了相对完善地集政策、人才、资本三大要素的创新生态系统，制度的根本性变革和系统的成功建设带动生产要素快速集合，产业结构正在重塑。进入十四五，产业运行至研发升级、创新求真、国际融合的高质量发展阶段，产业迎来转型升级历史机遇，维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　1、创新药临床进展、产品及技术授权交易取消、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期风险。
　　2、医药相关政策收紧风险。
　　3、地缘摩擦及中美生物技术争端风险。