美日经验表明军费相对经济增长刚性，我国国防支出占GDP比重仍相对较低
　　美国：军费增长快于经济，战争或军事竞赛期间弹性较大
　　复盘美国军费，长周期来看国防支出增速高于经济增速，且战争或军事竞赛期间显著增长更快。1940年至2023年，美国国防支出从16.6亿美元增长至8202.6亿美元，年复合增长7.8%，同期美国名义GDP年复合增长7.0%。同时，在战争期间或军事竞赛期间，军费增长显著快于经济增长，如里根上台后，对苏联展开了史无前例的军事竞争，包括大力发展常规军事力量、谋求对苏的战略核优势、以高科技为主的太空军备竞赛，导致这一时期美国国防支出快速增长
　　美国：经济收缩并不会成为军费增长的限制条件
　　短周期来看，美国军费开支相比于经济增长存在明显的刚性。从美国国防支出占GDP比重及GDP增速的历史走势来看，在历次战争及军事竞赛期间，由于国防开支快速增长，其占GDP比重会显著提升，与当时的经济状况如何并不相关。而在相对和平时期，即使经济发生收缩，国防支出也不会显著减少，占GDP比重反而会有所提升，这一点在美国自越战后的历次经济危机间均得到了验证（除第三次石油危机期间，当时处于里根执政的末期）。
　　风险提示
　　1、我国国防科技工业体系的体制机制改革进程低于预期，产业组织架构变革的不确定性；
　　2、“十四五”武器装备建设规划牵引下，大批量交付产能及时释放的不确定性，我们预测上市公司在建工程和固定资产开支维持高位表征公司积极扩产，如果因为各种原因产能未能及时投入或需求订单未能按期下达导致产品未能按期交付，可能导致行业景气预期向下；
　　3、科研型号研制进度不及预期，招标的不确定性；
　　4、国企改革效率提升不及预期，供给侧改革的不确定性