行情回顾：6月国内现货表现为先大跌随后逐步企稳回升，盘面同样先跌后涨，但波动幅度明显小于现货。月初多地受干旱影响延迟用肥，短期出现需求空档，现货价格出现大幅下跌，随后在下游农业补货下现货开始企稳回升，部分企业报价出现反弹。下旬受印度招标以及埃及尿素装置停车影响盘面单日大涨，但实际本次印标与国内关系不大，出口政策并未出现松动。总体来看，现实端仍是低库存格局，价格主要受消息以及农需追肥驱动，6月受追肥进度影响较大，7月份随着追肥的逐步结束叠加供应端的回归，预计后续尿素供需压力不减，现货或仍有回落空间。
　　供应端：6月国内尿素产量531万吨，总量环比五月小幅回落，日均产量基本与五月持平。6月份煤炭价格回落明显，但尿素现货跌幅更大，固定床利润仍回落75元/吨，目前固定床每吨仍有270的利润，利润水平仍旧较高，随着后续供需逐步转宽松，预计企业利润仍有回落空间。本周数据来看，国内尿素企业开工82.62%，环比回升，同比仍在高位。
　　需求端：6前半段受干旱天气影响，农业用肥推迟，后半段随着雨水天气到来，追肥时间缩短，农需集中性备肥，因此全月农业需求表现为前低后高。复合肥随着夏季高氮肥生产进入维持，6月全月开工持续回落，对尿素需求支撑有限。三聚氰胺则维持弱势，开工偏低，企业利润低位。出口方面，虽有印度招标，但国内出口政策并未出现松动，且内外价差利润空间有限，出口意愿并不强，因此短期出口仍难有明显放量。后续来看，当前国内尿素价格仍相对偏高，预计在现货明显走弱之前出口政策难有松动。
　　库存：6月国内尿素企业库存仍去化4.25万吨，当前库存处于同期低位水平，港口库存回落2.2万吨，窄幅波动为主。6月国内供应同比仍有明显增加，但企业库存仍在进一步去化，且出口维持在低位，由此可看出今年需求整体还是有较为明显的增量。但后续农业用肥旺季的结束叠加供应的逐步回升，企业仍将步入累库通道。
　　小结：供应端检修装置回归，日产走高，后续预计小幅波动为主，现货走强，企业利润走高，三季度新增产能释放较多，预计供应压力仍将逐步回升。需求端短期农需追肥仍有支撑，但复合肥与三聚氰胺走弱，印标更多为情绪上影响，实际国内参与有限，需求后续仍将走弱为主。库存方面，雨水增多，农业追肥备肥推进，企业库存再度走低，已至同期低位水平，低库存对现货仍有支撑。港口库存在出口未有实质性放开之前维持窄幅震荡为主。总体来看，短期低库存与农业追肥支撑，现货表现偏强，但后续随着供应的恢复以及需求的走弱，国内尿素难改过剩格局，策略方面逢高关注空配机会。