一、行业动态跟踪
　　航运船舶：
　　1）本期中国出口集装箱运价指数（CCFI）报2011.33点，环比上期上涨4.6%。本周，中国出口集装箱运输市场在近期持续上涨后涨势有所放缓，不同航线走势出现分化，综合指数小幅上涨。欧洲航线，本周市场运价连续上涨之后，涨势出现停滞。北美航线，运输需求继续处在高位，供需基本面稳固，市场运价继续上行。波斯湾航线，运输需求增长乏力，供求关系继续转弱，市场运价继续从高位回落。澳新航线，当地市场对各类物资的需求缺乏进一步上涨的动力，市场运价继续调整走势。南美航线，目的地主要国家经济增长情况良好，带动运输需求继续保持增长，供求关系良好，即期市场订舱价格继续上行。
　　2）7月5日上海出口集装箱运价指数报3734，环比上涨0.5%。最新一期上海出口集装箱运价指数（SCFI）报3734，环比上周上涨20，对应增长0.5%。其中SCFI欧洲航线报$4857/TEU，较上周下跌$23/TEU，对应下降0.5%。SCFI美西较上周涨3.5%，SCFI美东较上周上涨7.2%。
　　3）本周成品油中东-日本运价上涨：7月5日BCTITC7运价为35868美元/天，环比上周-1066美元/天；太平洋一篮子运价为37375美元/天，环比上周-3717美元/天；大西洋一篮子运价为39915美元/天，环比上周-2509美元/天。
　　4）本周原油运价下跌：7月5日BDTITD3C运价为25019美元/天，环比上周-959美元/天；7月5日苏伊士船型运价为42828美元/天，环比上周-2848美元/天；7月5日阿芙拉船型运价为38888美元/天，环比上周-5003美元/天。
　　5）本周散运大船推涨BCI：7月5日BDI指数环比上周上升5.9%，至2106点；BCI指数环比上周上升14.9%，至3686点。
　　6）本周集装箱船价增长：7月5日新造船价指数环比上周上升0.2%，为187.5点；散货船船价指数环比上周上升0.4%；油轮/气体船船价指数环比上周持平；当月集装箱船价指数环比上升0.4%。
　　快递物流：
　　1）上半年快递量达800亿件，其中1-5月累计同比增长24.4%。根据国家邮政局监测数据显示，截至6月30日，今年我国快递业务量已达800亿件，比2023年提前59天。今年以来，我国快递市场继续快速发展，月均业务量超130亿件。根据国家邮政局官网数据，今年1-5月行业件量累计同比增长24.4%，市场规模加快扩大，在促进消费、服务生产和保障民生等方面发挥了积极作用。
　　2）快递行业价格战仍以区域为主，当前进入7月淡季，关注价格降幅同比收窄。6月28日申通快递总裁王文彬在接受采访时表示：当前的价格竞争更多呈点状或区域状。当然这种趋势也会带来挑战，但也存在周期性，例如旺季快递成本会增加，价格也会回升。根据各家5月披露数据来看，5月价格同比降幅环比4月互有升降：圆通（-3.9%）、韵达（-16.8%），申通（-9.1%），表明价格竞争可控；5月环比4月来看：圆通-0.07元，韵达-0.02元，申通-0.04元，各家环比均下降，我们认为系货重下降+局部价格竞争。考虑到23年7-8月行业价格降幅较大，而今年竞争前置且仍以局部区域为主，我们建议今年淡季关注价格降幅同比收窄现象。
　　航空机场：
　　1）暑期国内航线平均票价同比下降12%：根据航旅纵横大数据，今年暑运旅客出境游需求旺盛，多家航空公司已增加热门航线的运力投放，以满足旅客的出行需求。随着国际航线和航班数量的增加，部分航线的座位供应更为充裕，机票价格也有所回落。截至7月2日，2024年暑期（7月1日—8月31日）国内航线平均票价（不含税）约为967元，比去年同期下降约12%；出入境航线平均票价比去年同期下降约7%。
　　2）东航的国际及地区航班恢复至2019年的102%。根据航旅圈，暑运期间，东航将投入包括6架国产大飞机C919在内的近800架客机，执行客运航线1002条，覆盖国内外249个航点；计划日均执行客运航班达3213班，同比2019年同期上升13%。国际及地区航班恢复至2019年的102%，其中往返中东的航班量已是2019年的近2倍，往返欧洲的是2019年的144%，往返东南亚和大洋洲的分别是2019年的118%和129%。而主基地上海始发的国际、地区航班更是达2019年同期的109.4%。美国线由于航权对等受限，恢复率只有18%。
　　二、核心观点
　　航运船舶：1、集运行业景气持续性有望超预期，当前持续绕行带来运力损耗，地缘政治危机缓解难度较大；而伴随供应链紊乱，全球港口拥堵加剧了供应缺口；此外短期旺季临时发运需求增加，多重因素共振带来集装箱价格飙升，淡季同样有望淡季不淡，航运企业盈利有望超预期。2、油轮新造船订单有限叠加船队老化，供给紧张；而随着非OPEC产量的增加，油运需求同时受益于量*距，油轮未来三年景气度有望持续提升。3、散运供需双弱，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，催化市场持续复苏。4、船舶五轮大周期刚刚启动，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张，目前新单交期排至2027/28年，成为推动船价上涨的核心驱动。以钢价为核心的造船成本侧相对稳定，造船企业远期利润有望逐步增厚