★6月非农新增就业略超预期，但劳动力市场继续走弱：
　　美国6月非农新增就业20.6万人，略高于预期19万人，过去12个月平均每月新增22万人。4月新增就业人数由16.5万下修至10.8万，5月由27.2万人下修至21.8万人，合计下修11.1万人。失业率上升至4.1%，略高于于市场预期的4%，已经连续三个月抬升，并且超过4%关键位置；时薪环比增速回落至0.3%，前值0.4%，同比增速回落3.9%，前值4.1%，均符合市场预期。数据公布后，美元和美债收益率回落，黄金大幅上涨，三大股指低开高走。
　　私人服务业就业明显走弱，教育和医疗保健增加8.2万人为主要增长来源；生产部门新增就业主要来源为建筑业，新增2.7万人；政府部门就业大增7万人。裁员人数增加，失业人数680万。总体而言，尽管6月非农新增就业略高于市场预期，但整体数据指向降温。对前期数据的大幅下修表现就业市场并非那么强劲。薪资增速放缓减少了核心通胀压力，失业率抬升至4.1%，失业金申领人数继续上升，更多信号表明高利率下劳动力市场仍在继续走弱。
　　★投资建议：
　　6月非农整体表现偏弱，过去2个月数据大幅下修、失业率的抬升以及薪资增速的放缓强化了市场的降息预期，9月和12月降息两次的预期增加。如果6月CPI数据能够如期回落，那么美联储9月开启首次降息的可能性将显著提高，当前市场预计9月降息的概率为71%。近期经济数据进一步走弱，市场对于降息的预期升温，对于资产价格而言，短期美元预计承压，美债收益率回落。前期黄金对于降息的交易已经比较充分，突破前高仍需基本面进一步走弱的信号出现，短期继续震荡筑底。对于降息的交易仍将继续股指走势偏强，但是当前股市对于经济下行压力计价不足，回调风险增加。此外，美国大选带来的不确定性将加大市场波动。
　　★风险提示：
　　通胀压力超预期，美联储货币政策紧缩超预期，将引发市场波动加剧。