市场行情：本周上证综指下降0.59%，恒生指数上涨0.46%，A股房地产板块上涨0.80%，H股内房板块上涨1.87%。板块涨幅前三弘阳地产、西藏城投、德必集团分别上涨24.24%、18.90%和14.34%；板块跌幅前三金科服务、建业新生活、万业企业分别下跌17.32%、12.84%和10.21%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比下降6.1%，同比上涨18.1%，本年累计同比下降36.8%；较去年全年增速下降30pct。本周一线城市周新房成交整体环比上涨5.3%，同比上涨18.5%，本年累计同比下降33.1%；较去年全年增速下降34pct。本周二线城市周新房成交整体环比下降11.4%，同比上涨17.8%，本年累计同比下降38.6%；较去年全年增速下降30pct。本周三线城市周新房成交整体环比上涨3.5%，同比上涨19.0%，本年累计同比下降33.3%；较去年全年增速下降13pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上涨0.9%，同比上涨26.1%，本年累计同比下降11.5%；较去年全年增速下降44pct。
　　土地市场：截至上周，100大中城市土地供应/成交规划建筑面积年度累计同比分别下降23.5%/下降21.4%，土地年度累计成交楼面均价同比下降17.4%。上周100大中城市土地成交总价682亿元，年度累计同比-35.1%；结构上，一线/二线/三线城市年度累计同比分别-39.3%/-33.3%/-34.8%。上周100大中城市土地成交溢价率约为3.5%，其中一线/二线/三线成交溢价率分别为0.6%/3.4%/5.4%。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为12.6x/0.5x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.7x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为33.0x/1.0x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为9.5x/1.6x。
　　投资建议：本周新房成交环比走弱，同比由负转正；二手房成交环比微增，同比涨幅扩大；上海一二手成交环比走弱。时间进入7-8月传统销售淡季，近期市场热度将逐步迎来挑战，整体来看虽然一二手房成交未加速环比升温，但新房成交实现周同比转正，二手房仍处于同比高位，市场热度仍延续。短期需密切关注高频数据走势，中期偏乐观看待，基本面不佳将促进新一轮宽松政策出台。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团、优质国企越秀地产，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险