二级市场跟踪。1）转债表现好于正股。截至6月28日，上证指数周环比下跌1.03%，收于2967.4点；上证转债周环比上涨0.51%，收于348.47点；中证转债周环比上涨0.46%，收于390.52点；深证转债周环比上涨0.38%，收于274.91点。利率债曲线下移。6月28日，1年期国债收于1.54%，周环比下行5BP；10年期国债收于2.21%，周环比下行5BP。2）从转债所属行业来看，石油石化、轻工制造、建筑装饰等行业领涨，周涨幅分别为3.27%、2.12%、1.99%。3）个券表现。周涨跌幅排名前五位的转债分别为鹰19转债、山鹰转债、岭南转债、博汇转债和冠中转债，周涨跌幅分别为26.66%、21.79%、18.45%、11.25%和11.24%；周涨跌幅排名末五位的转债分别为盛路转债、横河转债、惠城转债、山河转债和科蓝转债，周涨跌幅分别为-19.51%、-17.88%、-12.44%、-11.61%和-7.82%。4）转债估值修复。截至6月28日，全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为53.07%和73.89%，周环比分别上升4.33个百分点和上升4.56个百分点；其中分平价来看，平价低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的转债的转股溢价率均值分别为86.64%、19.71%、15.32%、6.57%、9.14%，周环比分别上涨5.64、上涨0.93、下跌0.83、下跌2.11、上涨1.11个百分点。
　　一级市场跟踪：上周（6.24-6.28）无转债发行和上市。截至2024年6月28日，待发新券中已拿到证监会批文的转债17家，规模共计120亿元；已通过发审委转债11家，规模共计154亿元。
　　核心观点：低价转债修复，关注增量资金。在低价转债修复的行情带动下，上周中证转债上涨0.46%，转债市场表现好于权益市场。此前在正股退市风险、转债评级下调等因素影响下，转债市场受到较大的信用风险冲击，随着转债跟踪评级基本披露完毕以及部分低价转债在股东“自救”下触底回升，上周低价转债估值有所修复，信用冲击有所放缓。往后看，目前跌破债底的转债数量较多，以及在市场“资产荒”的背景下增量资金或入场，低价转债后续修复存在较大概率，但对于存在显性风险如正股退市风险、资金偿付风险等的转债建议规避，可以关注前期被信用冲击“错杀”、基本面较好的中低价转债，以及存在供给“稀缺性”的大盘转债。建议关注以下几条主线：1）基本面较好的中低价转债和大盘红利转债；2）业绩预期较好的转债标的，如出口链上受益于补库需求等景气度较高的板块；3）受益于美联储降息、地缘关系紧张的资源品板块；4）AI主题、低空经济和新质生产力方向，建议关注汽车、机械设备、计算机、通信等。
　　风险提示：转债估值回落风险，股市波动风险