核心观点：
　　中东非人口超17亿，大部分国家仍维持超2%的年增长态势，将长期享受较大的人口红利。中东经济相对领先，城市化水平高；非洲发展落后，城镇化率较高，但基础设施水平落后，住房改善需求有待释放，发展空间大。
　　中东非家电市场：成长空间广阔，竞争格局尚未稳固。（1）总量：人口为中国的1.25倍，家电销量仅为中国的64.4%。根据IMF数据，2023年中东非地区人口17.7亿人，是中国的1.25倍。根据Statista预测，2029年中东非家电市场规模将达到1,318.4亿美元，6年复合增速+6.9%，高于世界平均的+4.7%和中国的+3.5%。（2）结构：区域差距明显，非洲地区市场潜力大。大家电方面，中东非地区白电和黑电增速均超过中国，洗衣机、冰箱零售量约为中国规模四成，空调零售量相较更低。2023年，中东非地区空调/洗衣机/冰箱/电视机零售量分别为634万台/1,626万台/2,185万台/1,540万台，分别为中国的14.5%/44.7%/43.7%/31.7%。白电中东国家人均销量高，非洲国家增长快，黑电南非市场表现亮眼。小家电方面，厨房小家电、吹风机规模较大，吸尘器规模尚小。2023年中东非地区厨房小家电/吹风机/吸尘器零售量分别为3,300万台/4,617万台/1,548万台，分别为中国的76.7%/74.7%/19.8%。中东非内部，各国厨房小家电和吹风机人均销量差异较小，吸尘器中东国家销量高。（3）格局：无本土优势品牌，中国企业在白电市场布局领先。白电CR5约36%-58%，中国企业在撒哈拉以南非洲国家布局领先；电视机集中度高，CR5约47%-89%，日韩品牌占据主导；吹风机CR5约68%-100%，吸尘器CR5约72%-90%，欧美品牌占据主导；厨房小家电CR5约12%-17%，格局较为分散。
　　本地化是中国企业在中东非地区布局的关键词。产品的本地化设计成为中国企业在中东非市场的重要竞争力。埃及成为家电企业布局中东非供应链的“兵家必争之地”。
　　投资建议：目前中国家电企业主要出海市场为欧美日等成熟市场，东南亚、中东非等新兴市场具有较强的经济发展活力和人口红利，家电保有量较低，成长空间广阔，同时本土强势品牌较少，中国家电企业有望享受新兴市场增长红利。推荐海外布局领先的美的集团、海尔智家（A/H）、海信家电（A/H）、海信视像、TCL电子。
　　风险提示：汇率大幅波动、本地化运营难度大、市场竞争加剧、地缘政治风险。