本报告导读：
　　推荐电力中国能建/中国电建，低空AI华设集团和设计总院，节能降碳中国化学/中材国际，基建中国交建和中国铁建，地产中国建筑/中国中铁，高股息隧道股份等。
　　投资要点：
　　5月投资增速放缓：道路和公共设施下降，铁路和水利增长加速_Summary]。(1)前5月全国固定资产投资同增4.0%、环降0.2个百分点/同比持平：工业投资同增12.6%(上年同期增8.8%)，狭义基建同增5.7%(上年同期增7.5%)，地产投资同降10.1%(上年同期降7.2%)。(2)前5月铁路投资增21.6%(上年同期增16.4%)，水利投资增18.5%(上年同期增11.5%)，道路投资下降0.9%(上年同期增4.4%)，公共设施投资下降5.5%(上年同期增3.9%)。(3)单5月狭义基建投资增4.9%、环降0.17个百分点/同比持平：其中铁路投资增26.7%，道路投资下降5.5%，水利投资增24.3%，公共设施投资下降8.0%等。
　　电网储能投资将继续高增，推荐中国能建和中国电建等。(1)前5月电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长23.7%(上年同期27.6%)，仍是广义基建细分领域里投资增速最高的。(2)中国能建在特高压交直流等领域具有国际领先优势，储能领域打通压缩空气储能天然盐穴和人工硐室两条关键技术路线，氢能领域聚焦绿电制绿氢、绿氢制绿氨等氢能核心领域。(3)中国电建承担了我国大中型水电站65%以上的建设任务，抽水蓄能电站90%勘察设计和78%建设任务。前5月中国电建新签合同4785亿元同增6.8%:能源电力增28%、水资源与环境下降1%、城市建设与基础设施下降30%。
　　车路协同和低空经济新基建加速，推荐华设集团，受益标的深城交等。(1)日前北京市车路云一体化新型基础设施建设项目批准建设投资额近百亿。湖北武汉市智能网联新能源汽车车路云一体化重大示范项目金额170亿元计划6月开工。日前工信部等将在北上广等7个城市展开智能网联汽车准入和上路通行试点。(2)华设集团作为主要技术支撑单位编制的全国首个《智慧公路车路协同路侧设施建设及应用技术指南》的发布，对路侧设施层设备的功能及部署、支撑平台层的功能组成、应用服务层面向不同类别用户的应用功能提出具体实施要求。(3)深成交开展了深圳市交通运输一体化智慧平台一期项目、深圳坪山5G+车联网先导应用环境构建及场景试验验证公共服务平台等多个重大项目等。(4) 6月21日《合肥市支持低空经济发展若干政策》正式印发，6月22日《天津市宁河区低空经济高质量发展行动方案（2024—2026年）》。
　　顺周期涨价EPC出海和节能降碳/铜有色矿推荐中国中铁/中国化学/中材国际等，基建推荐中国交建和中国铁建，地产链推荐中国建筑等，股息推荐隧道股份等。(1) 6月20日住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作会议，推动县级以上城市有力有序有效开展收购已建成存量商品房用作保障性住房工作。(2)6月19日陆家嘴论坛央行表示将继续坚持支持性的货币政策，加强逆周期和跨周期调节。(3)前5月中国化学新签合同1674亿元同增18%其中海外增410%，中国建筑新签1.8万亿元同增12%其中海外增145%，中国中冶新签5089亿元下降6%其中海外增122%。
　　风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等