宏观要闻回顾
　　经济数据：5月工业增加值同比增长5.6%，环比增长0.3%弱于历史同期平均水平。1-5月采矿业工业增加值累计同比增速2.0%，制造业累计同比增速6.7%，公用事业累计同比增速6.2%，高技术产业累计同比增速8.7%；5月社零同比增长3.7%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长4.7%，1-5月服务消费累计同比增长7.9%。1-5月固定资产投资增速为4.0%，民间固定资产投资增速0.1%，制造业投资1-5月累计同比增长9.6%，基建投资累计同比增长5.7%，地产投资累计同比下降10.1%。
　　要闻：财政部、工信部发布《关于进一步支持专精特新中小企业高质量发展的通知》，2024-2026年，聚焦重点产业链、工业“六基”及战略性新兴产业、未来产业领域，通过财政综合奖补方式，分三批次重点支持“小巨人”企业高质量发展。
　　资产表现回顾
　　A股下跌，国债上涨。本周沪深300指数下跌1.3%，沪深300股指期货下跌1.94%；焦煤期货本周下跌4.07%，铁矿石主力合约本周下跌0.67%；股份制银行理财预期收益率与上周继续持平，余额宝7天年化收益率下跌-1BP至1.53%；十年国债收益率收于2.26%，活跃十年国债期货本周上涨0.15%。
　　资产配置建议
　　大类资产配置顺序：股票>大宗>债券>货币。外需不确定性加大，内需是稳增长重点。我们认为短期内不排除出口继续受益于对美国抢出口的情况，但中期内无论是美国加征关税、红海贸易航道受地区局势影响、还是新兴经济体可能受强美元外溢性影响等因素，都可能对外需造成负面拖累。因此扩内需成为下一阶段稳增长的重点，目前来看政策着手点包括放松销售环节的政策限制提升房地产销量、大规模设备更新和消费品以旧换新、通过部分行业产能节能降碳改造提振相关工业品价格等。我们认为下一阶段稳增长的政策应落在为实体经济稳生产等方面，考虑到当前PPI同比仍在负增长区间、企业中长期贷款需求偏弱、每百元营业收入中的成本偏高等情况，降息或是短期可以期待落地的政策。
　　风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速度过快；国际局势复杂化。