核心观点
　　本周A股整体延续前期缩量调整态势，大多指数均收跌。其中，科创50和上证50表现靠前，科创50也是唯一录得正收益的指数；中证1000和中证500表现靠后。风格层面，TMT相对抗跌，主要受益于车路云等政策催化。此外，人民币汇率触及7.26阶段性新高，北向资金的出现连续两周大幅净流出，也对市场资金面产生压制。本周市场日均成交额进一步回落至7100亿元，交易情绪阶段性低点。
　　政策期待与宏观经济数据兑现是影响本周市场的两大因素。一方面，陆家嘴论坛上监管层释放的积极信号，如中国人民银行行长潘功胜强调的支持性货币政策，以及证监会宣布的深化科创板改革措施，对市场情绪产生了正面影响。市场对于更大规模的政策举措预期未能实现，导致部分投资者情绪受挫。另一方面，5月宏观经济数据显示经济基本面改善偏缓，特别是金融数据的偏弱表现，加剧了市场对经济复苏力度的担忧。短期来看，市场可能继续在多空因素交织中寻找平衡。
　　本周5个行业收涨，电子、通信在“车路云”、“低空经济”等催化下领涨行业。其中，电子（1.9%）、通信（1.3%）以及建筑（0.3%）领涨行业；地产（-5.8%）、商贸零售（-5.2%）和传媒（-5.1%）等出现较大调整。近几周来看，市场资金持续在不同板块间快速轮动，寻找新的投资主线。科技成长板块受到资金的青睐，特别是在供给出清和需求回暖的背景下，消费电子链、半导体设计、创新药和机器人等子行业成为关注焦点。同时，"泛AI+华为"新一轮技术供给创造需求的预期，以及出口链中中国优势制造和海外补库存的逻辑，也吸引了资金流入。此外，高股息资产和低位顺周期板块，如有色金属、石油、家电和交运等也再度回归。整体而言，市场在等待更明确的经济复苏信号和政策支持，投资者保持谨慎，同时积极寻找结构性机会。
　　大类资产：1）全球股市大多收涨，A股表现垫底。2）本周美元资产价格小幅收涨0.13%。3）本周现货黄金上涨1.2%。
　　未来两周重点关注：1）国内：6月30日，6月官方制造业PMI；7月1日，6月财新制造业PMI；2）海外：7月1日，美国6月ISM制造业PMI；7月2日，欧元区6月CPI。
　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、通胀超预期、美联储加息超预期等。