一周市场
　　1.5月份社会融资规模增量为20684亿元，同比多增5088亿元，略高于市场预期。5月社融存量同比增长8.4%，较上月上升0.1个百分点。5月政府债券发行节奏加速是拉动社融同比增速回升的主要原因，表内融资受禁止手工补息、金融挤水分等因素影响仍有拖累。政府债券发行节奏加速助力社融增速回升。5月社融各分项中，表内融资同比少增4171亿元，表外融资同比少减342亿元，直接融资同比多增1787亿元。5月社融口径人民币贷款新增8197亿元，同比少增4022亿元。M1大幅回落，或受暂停手工补息影响。5月M2同比增长7.0%，较上月下降0.2个百分点；M1同比下降4.2%，较上月下降2.8个百分点；M0同比增长11.7%，较上月上升0.9个百分点。5月M2-M1剪刀差走阔至11.2%，一方面是企业资金活化程度仍旧不强，另一方面在暂停手工补息因素影响下，企业存贷双减，M1增速下行，往后看，随着暂停手工补息冲击减弱，会减小对于M1增速的拖累。企业信贷依靠票据冲量，居民信贷整体偏弱。5月新增贷款9500亿元，同比少增4100亿元，在去年5月低基数的背景下，今年5月贷款仍靠票据冲量支撑，间接融资呈现出持续偏弱的状态。非银存款大幅同比多增。5月居民存款增加4200亿元，同比少增1164亿元，企业存款减少8000亿元，同比多减6607亿元；5月财政存款增加7633亿元，同比多增5264亿元。5月企业存款大幅同比少增，显现出暂停手工补息仍有影响，这也导致非银存款本月大幅同比多增8379亿元。
　　2.6月13日，美国劳工部发布，5月美国CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.3%；季调后，环比上涨为0，同比上涨3.3%。5月美国CPI受油价下跌和服务价格环比涨幅小幅回落影响，环比和同比均小幅回落，核心CPI环比和同比涨幅均小幅回落。但房租价格环比和同比涨幅仍然较高，暂不支持降息。5月美国CPI环比涨幅创年内新低。能源价格下跌。食品价格环比、同比均小幅回落。核心CPI环比、同比均回落。5月美国核心CPI环比上涨0.2%，比4月回落0.1个百分点；同比上涨3.4%，比4月回落0.2个百分点，自2022年9月见顶以来，一直保持回落的趋势不变。5月，美国服务（季调，不含住房租金）价格环比持平，比4月回落0.2个百分点，同比上涨5.0%，比4月提高0.1个百分点。美联储降息预期有所降温。
　　3.6月美联储议息会议上，美联储连续第7次维持利率在5.25%-5.5%不变，符合市场预期。会议声明变化不大，只把对通胀的描述从“缺乏进展”改为“温和进展”，体现了最新通胀数据的降温。点阵图和经济预测传递鹰派信息，但鲍威尔的讲话淡化了点阵图和经济预测的意义。最新发布的经济预测中，美联储上调了PCE和核心PCE预期，GDP预期则维持不变，小幅上调了2025年和2026年的失业率预期，远期中性利率预期从2.6%上调到2.8%，今年的降息概率从3次变为1次，明年增加了1次到4次降息。对于通胀，鲍威尔预期接下来的几个月环比增速可能会有所上升，但如果年底PCE同比能回落到2.6%、2.7%是不错的情况，暗示不一定非要达到2%才能开始降息。对于就业，鲍威尔认为总体上非常强劲，供应还是小于需求，但比一两年前的火热程度有所下降，正在恢复更好的均衡。整体上看，点阵图和经济预测传递的信息是偏鹰派的，但鲍威尔在讲话中表达又较为克制，降低了点阵图信息的重要性，态度偏中性。